手機自從商業(yè)化發(fā)展至今已經(jīng)有20多年的歷史，其中不乏異軍突起的黑馬，也不乏黯然淡去強者，足以體現(xiàn)該市場的競爭是何等的激烈。從2000年左右的功能機到當(dāng)前的智能機或者說后智能機時代，源源不斷有人來也有人離去?？v觀整個手機終端市場，已經(jīng)上市的企業(yè)并不多，就全球前五大品牌而言，只有三星、蘋果兩家上市，而國內(nèi)只有360、樂視、TCL通訊、中興通訊、康佳等上市，而這些企業(yè)都是在從事手機行業(yè)之前就已經(jīng)上市！
12月15日，國內(nèi)又一家手機品牌實現(xiàn)了上市——美圖（1357.HK）手機在香港成功上市，市值飆升到近46億美元。談及手機美顏，給人的第一印象是“美圖秀秀”、“美顏相機”，這也體現(xiàn)了美圖在用戶群體中的口碑。但是美圖真正做手機是從2013年開始，美圖之所以進(jìn)軍手機行業(yè)，或許其憑借的正是其眾多的軟件消費者。更重要的是，當(dāng)前的美圖公司，其營收正嚴(yán)重依賴手機業(yè)務(wù)部門。
值得一提的是，美圖公司香港上市并非蔡文勝所擁有的首家上市公司，其擁有的云游控股和飛魚科技同樣早已經(jīng)在香港上市，分別擁有19億、10億的市值，這也就是說，美圖公司是其第三家上市公司！而在2016年胡潤IT富豪榜上，蔡文勝家族則以105億元排名第35，作為一名投資人，蔡文勝無疑非常成功，此外，李開復(fù)的創(chuàng)夢工廠同樣對美圖進(jìn)行投資，李開復(fù)本人也出任了美圖的董事！
美圖巨額虧損 手機業(yè)務(wù)占比高達(dá)95%
據(jù)前不久美圖招股說明書顯示，在軟件行業(yè)長跑已經(jīng)達(dá)八年之久的美圖至今仍在虧損，且累計虧損已經(jīng)達(dá)到了60多億人民幣，扣除優(yōu)先股價值虧損的影響虧損12億，美圖總負(fù)債90億是其公司資產(chǎn)的3.65倍。而在營收方面，美圖2016年上半年總營收是5.86億元，較2015年上半年1.806億元營收同比增224%，不過其中美圖手機就貢獻(xiàn)了5.50億元，占比達(dá)到了95%。
據(jù)光大證券數(shù)據(jù)顯示，美圖自從2013年推出專為自拍設(shè)計的美圖手機，該部分營收占截至2013年、2014年以及2015年12月31日止年度以及截至2016年6月30日止六個月總收入的59.7%、87.8%、95.1%，銷量分別為17917部、277595部、387775部、289079萬部。
從這也可以看出，近幾年來智能手機銷售額在該公司營收中占比不斷提高且已經(jīng)幾乎淪為純手機公司的地步，這也就是說，如果美圖手機業(yè)務(wù)下滑的話，那么其公司整體的營收將受到重大影響。2016年11月28，美圖更新了IPO之前最后一版招股書，在這份招股書中，美圖首次給出了盈利時間表：預(yù)期互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他分部將自2016年7月起18個月內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，這也就是說到了2017年底有望實現(xiàn)盈虧平衡。
據(jù)了解，截至2013年、2014年及2015年12月31日止年度以及截至2015年及2016年6月30日止六個月，美圖虧損凈額分別為2580萬元、18億元、22億元、13億元以及22億元人民幣。截至2013年、2014年以及2015年12月31日止年度，其經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為230萬元、1.123億元、7.105億元，而截至2015年及2016年6月30日止六個月則分別為2.904億元、2.576億元！雖然其至今尚未盈利，但是毛利率以及EBITDA逐年在提高，并且在估值方面高于同行，2015年市效率為42.9——48.4倍，市凈率為5.12倍——5.30倍！
而在12月5日至8日公開招股期間，美圖發(fā)行了5.74億股，其中配售股數(shù)為5.16億股，公開發(fā)售股數(shù)為0.58億股，總共籌集了48.79億港元——55.10億港元（49.87億港元），在這筆資金中，其中29%將用于未來2年擴充公司的部件以及原材料的采購容量，22.6%用于未來2到4年用于僅以現(xiàn)金或以現(xiàn)金結(jié)合股權(quán)的方式作為額外戰(zhàn)略投資及收購，13.1%用于未來2年至3年內(nèi)用于繼續(xù)擴充公司的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，6.6%用于未來2年內(nèi)用于繼續(xù)擴大其研發(fā)能力，其余的9%用作一般云運營資金！
智能手機只是載體 以“美”為核心的軟體生態(tài)系統(tǒng)才是終點
從上述數(shù)據(jù)來看，美圖在互聯(lián)網(wǎng)軟件行業(yè)的營收一直處于巨額虧損狀態(tài)，而其智能手機的營收這些年來雖然一直在增長，不過從第一部智能手機發(fā)行上市到今年上半年這段時間內(nèi)出貨量卻不到90萬部，然而光就今年上半年的近29萬部智能手機獲得的營收就達(dá)到了5.50億元，也就是說平均一部手機的營收將近1900元！
從美圖手機供應(yīng)鏈來看，據(jù)了解到，美圖手機交由龍旗/與德ODM并由富士康代工，顯示屏來自LGD，處理器來自聯(lián)發(fā)科，存儲芯片來自三星，電源管理芯片來自RICOH/Fairchild/TI/ST/MTK，保護(hù)玻璃來自康寧，攝像頭和電池均來自索尼，并且采用的是富士通/索喜的獨立ISP。此外還有消息稱，美圖ODM一開始是由龍旗做，但是由于美圖量太少而不愿意單開一條線。而在配置方面，除了其一貫的所謂的“自拍功能”以外，其他方面實在看出有何亮點。
如果單純從智能手機市場角度來看的話，美圖手機的競爭點的確優(yōu)勢淡然。那么，美圖為何依然能夠上市呢？剔除資本因素，單從產(chǎn)業(yè)角度來看的話，美圖具有當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)很明顯的共性：建立生態(tài)系統(tǒng)實施并購計劃！諸如小米、360等，小米做手機注重的是生態(tài)系統(tǒng)，360做手機更是注重生態(tài)系統(tǒng)，美圖做手機一方面借助其軟體服務(wù)進(jìn)入手機市場，另一方面也讓其軟體擁有自己的載體，軟硬件結(jié)合已經(jīng)成為當(dāng)前科技巨頭的通用模式。此外并購也將會是美圖接下來的計劃，正如其在招股公告中表示，此次招股獲得的資金的22.6%用于未來2到4年用于僅以現(xiàn)金或以現(xiàn)金結(jié)合股權(quán)的方式作為額外戰(zhàn)略投資及收購。
美圖真正的發(fā)展方向依然是以軟體為主硬件作為載體，正如美圖創(chuàng)始人吳欣鴻所言，美圖雖然做手機，但是依然是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，他強調(diào)：“美圖始終是一家移動互聯(lián)網(wǎng)公司，這個是不會隨著硬件業(yè)務(wù)的發(fā)展而改變的。”同時，雖然美圖希望打造一個生態(tài)系統(tǒng)，但是這個生態(tài)系統(tǒng)并不是一個全系列的生態(tài)系統(tǒng)，而是一個以“美”為核心的生態(tài)系統(tǒng)，將目標(biāo)聚集在“美”上，而打造“美”的生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)就是人工智能。
所以說，如果僅從產(chǎn)業(yè)角度來看的話，美圖之所以能夠成功上市并且市值達(dá)到46億美元，其所憑借的并非智能手機業(yè)務(wù)，而是軟體部分。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年10月31日，美圖的軟體應(yīng)用已經(jīng)在海內(nèi)外超過11億個獨立的設(shè)備上激活，根據(jù)第三方分析應(yīng)用公司App Annie以下載量統(tǒng)計，其已經(jīng)在2014年6月到2016年10月多次和阿里巴巴、蘋果、百度、連輸?shù)纫黄疖Q身全球前八位IOS非游戲應(yīng)用開發(fā)商行列，此外，目前美圖應(yīng)用的月活躍度用戶數(shù)量達(dá)到了4.56億人左右，這些數(shù)據(jù)足以表明美圖擁有海量的軟體應(yīng)用消費群體！
然而，盡管美圖在軟體應(yīng)用方面擁有眾多的消費者，但是如何實現(xiàn)變現(xiàn)成為一個難題，正如前文所講其目前主要營收均來自智能手機業(yè)務(wù)，并且在該領(lǐng)域與OPPO/vivo一樣都是“低配高賣”博取高額利潤，如果說OPPO/vivo憑借渠道得以“低配高賣”的話，那么美圖則依賴軟體粉絲人群得以“低配高賣”。那么，對于美圖而言，其到底又是否能實現(xiàn)通過軟硬件結(jié)合的方式，拓展其軟體部分商務(wù)化盈利呢？
