舜宇光學(xué)（02382.HK）正演繹著資本狂歡。昨日晚間，舜宇光學(xué)發(fā)布其2017年上半年正面盈利預(yù)告，今日其股票瘋長(zhǎng)16.88%。而這一上漲背后其和業(yè)績(jī)直接掛鉤。
舜宇光學(xué)在其今年上半年正面盈利預(yù)告中放出內(nèi)幕消息稱，2017年上半年舜宇光學(xué)凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)逾120%。
對(duì)于增長(zhǎng)原因，筆者獲悉，主要由于舜宇的銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)及利潤(rùn)率上升所致。其中，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要由于手機(jī)鏡頭、車(chē)載鏡頭及手機(jī)攝像頭模組的出貨量按年強(qiáng)勁增加，及產(chǎn)品組合改善令手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像頭模組平均售價(jià)增加及毛利率提升。
轉(zhuǎn)瞬，又是半年。隨著上市攝像頭企業(yè)年報(bào)的披露，攝像頭領(lǐng)軍企業(yè)半年的成績(jī)單展現(xiàn)出來(lái)。近期，攝像頭一線廠商，歐菲光、舜宇、丘鈦、信利等攝像頭模組廠商和大立光等鏡頭廠商股票均呈現(xiàn)大幅上漲之勢(shì)，其中18日當(dāng)天，丘鈦漲幅約6.56%。
筆者查閱近半年來(lái)，舜宇光學(xué)的股票，發(fā)現(xiàn)其增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，從2017年1月27日33.60元/股的最低點(diǎn)，增長(zhǎng)至7月18日92.45元/股的最高點(diǎn)，半年來(lái)漲幅增長(zhǎng)近兩倍有余。
攝像頭上市企業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值、內(nèi)含價(jià)值等指標(biāo)領(lǐng)跑攝像頭業(yè)，生動(dòng)詮釋了“攝像頭”的真正意義，在利潤(rùn)上，受高像素、雙攝、市場(chǎng)新應(yīng)用影響，攝像頭領(lǐng)跑企業(yè)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了大幅上漲。
與一些激進(jìn)的中小攝像頭廠商相比，上市公司多了一份沉穩(wěn)，業(yè)務(wù)的“含金量”引領(lǐng)攝像頭業(yè)價(jià)值導(dǎo)向。
以“光學(xué)龍頭之一”的舜宇光學(xué)為例，經(jīng)過(guò)計(jì)算，2017年上半年，舜宇光學(xué)手機(jī)鏡頭出貨量26157萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)81.%；車(chē)載鏡頭出貨量為1527萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)44.19%；攝像頭模組出貨量為15332萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)42.27%。
總體來(lái)看，舜宇光學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)品均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)模式，但從各細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，其中，其手機(jī)鏡頭增長(zhǎng)速度最快，和上年同期相比增長(zhǎng)81.18%，目前從其出貨量來(lái)看，舜宇光學(xué)手機(jī)鏡頭出貨量?jī)H次于“臺(tái)灣股王”之稱的大立光。
據(jù)悉，其千萬(wàn)像素雙攝、一千三百萬(wàn)像素廣角、一千六百萬(wàn)像素大光圈、光學(xué)鏡頭、千萬(wàn)像素以上的6P塑膠非球面鏡片的手機(jī)鏡頭及用于VR、AR設(shè)備的鏡片及鏡頭均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。除手機(jī)鏡頭外，舜宇光學(xué)在其車(chē)載鏡頭領(lǐng)域的發(fā)展勢(shì)頭保持迅猛態(tài)勢(shì)，且車(chē)載鏡頭的滲透率和搭載率逐步提升。
舜宇光學(xué)針對(duì)車(chē)載領(lǐng)域的發(fā)展態(tài)勢(shì)早前在其2016年的年報(bào)中曾表示，一方面， 美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局NhTSA以及 歐洲新車(chē)安全評(píng)鑒協(xié)會(huì)E-NCAP繼續(xù)推動(dòng) 相關(guān)法規(guī)和評(píng)價(jià)體系的落實(shí)；另一方面，NHTSA和美國(guó)公路安全保險(xiǎn)協(xié)會(huì)IIhS已聯(lián)合公布，20家車(chē)廠（代表了美國(guó)99%以上的汽車(chē)市場(chǎng)）承諾將于二零二二年九月一日前在所有新車(chē)中安裝自動(dòng)緊急剎車(chē)系統(tǒng)AEB，并將此作為一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)配置。與此同時(shí)，日本國(guó)土交通省初步?jīng)Q 定從二零一六年六月起允許以攝像頭和顯示屏替代外后視鏡的無(wú)后視鏡汽車(chē)上路行駛。
中國(guó)相關(guān)部門(mén)也于二零一六年九月聯(lián)合發(fā)布了《推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)＋便捷交通促進(jìn)智能交通發(fā)展的實(shí)施方案》。該方案把研發(fā)與推廣應(yīng)用智能車(chē)載設(shè)施和自動(dòng)駕駛車(chē)輛作為提升裝備和運(yùn)載工具自動(dòng)化水平的重要發(fā)展任務(wù)。此外，ADAS市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段，產(chǎn)品規(guī)格也變得更加復(fù)雜多樣。
作為智能汽車(chē)之眼的車(chē)載攝像頭因而受益，而車(chē)載鏡頭作為車(chē)載成像系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，也一直保持高速增長(zhǎng)，規(guī)格亦不斷升級(jí)。舜宇光學(xué)緊緊抓住ADAS快速發(fā)展的有利契機(jī)，贏得了更大的市場(chǎng)份額，進(jìn)一步穩(wěn)固了全球行業(yè)第一的地位。
在光學(xué)鏡頭行業(yè)，舜宇光學(xué)是最早生產(chǎn)光學(xué)儀器鏡頭的，2004年就開(kāi)始生產(chǎn)手機(jī)鏡頭，同時(shí)進(jìn)入車(chē)載鏡頭領(lǐng)域。這些年來(lái)，積累了身后的功力，光學(xué)鏡頭占全球市場(chǎng)份額接近10%，僅次于臺(tái)灣大立光，并且在高端領(lǐng)域增長(zhǎng)快速，撼動(dòng)大立光的地位，車(chē)載鏡頭全球排名第一，市場(chǎng)份額接近30%。
資料顯示，其產(chǎn)品包括前視鏡頭、后視鏡頭、環(huán)視鏡頭、側(cè)視鏡頭、內(nèi)視鏡頭等，客戶也覆蓋寶馬、奔馳、奧迪、豐田、本田、克萊斯勒、福特、通用、大眾、沃爾沃等眾多中高端車(chē)企。
在攝像頭模組領(lǐng)域，舜宇光學(xué)依然保持了42.27%的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。從最新的數(shù)據(jù)情況來(lái)看，2017年上半年，舜宇光學(xué)攝像頭模組增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于業(yè)內(nèi)同行。從上面來(lái)看，出貨量主要集中在1、2、6月份。
“一般手機(jī)市場(chǎng)旺季主要集中在3、4、8月份，根據(jù)上游供應(yīng)鏈供貨情況，舜宇光學(xué)的攝像頭模組出貨量提前2個(gè)月供貨實(shí)屬正常，所以受手機(jī)市場(chǎng)旺季影響，其1、2、6月份出貨量猛增。”一業(yè)內(nèi)資深人士向筆者透露。
另?yè)?jù)悉，按照以往慣例，下半年傳統(tǒng)旺季將集中在10、11月份，故以此類推，下半年舜宇光學(xué)的攝像頭模組出貨量將集中在8、9月份，也就是說(shuō)這兩個(gè)月份，其出貨量也將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)局勢(shì)。
而隨著舜宇光學(xué)在高端攝像頭領(lǐng)域的持續(xù)深耕，伴隨著手機(jī)攝像頭高像素、雙攝之勢(shì)，其后期市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期極佳。另外一方面隨著其車(chē)載鏡頭市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大的同時(shí)，其車(chē)載鏡頭市場(chǎng)份額將會(huì)成為其后期業(yè)績(jī)大增的又一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。而為了把握市場(chǎng)先機(jī)，舜宇光學(xué)在其光電領(lǐng)域的布局早已進(jìn)入開(kāi)展階段。
針對(duì)今日舜宇光學(xué)股價(jià)暴漲情況，麥格理發(fā)表研究報(bào)告，指舜宇的股價(jià)已接近目標(biāo)80元，相信目前正是檢視第二個(gè)增長(zhǎng)階段，即車(chē)用鏡頭，預(yù)期市占率及增加的使用量將帶動(dòng)增長(zhǎng)，付運(yùn)量於2018-19年可升60%，升目標(biāo)價(jià)至140元，評(píng)級(jí)‘跑贏大市’，同時(shí)預(yù)期市場(chǎng)亦會(huì)上調(diào)其盈測(cè)。
