在國內(nèi)蘋果供應(yīng)商中，有兩家企業(yè)的發(fā)展長期以來均十分穩(wěn)定迅速，且在其所屬行業(yè)已經(jīng)成為龍頭企業(yè)，從近些年來看，兩者的業(yè)績增長與股價上漲均超乎市場預(yù)期，這兩家企業(yè)就是信維通信（300136.SZ）以及大族激光（002008.SZ）。與此同時，隨著兩者在其所屬行業(yè)不斷壯大，值此之際，產(chǎn)業(yè)整合效益也逐漸凸顯，例如信維通信，其當前已經(jīng)不僅僅只是一家天線廠商，同時其早就已經(jīng)開始涉足射頻領(lǐng)域，并且隨著無線充電產(chǎn)業(yè)的興起，其作為一體化廠商將成為受益者，對于未來市場的布局也十分明確清晰！
近來，據(jù)信維通信發(fā)布2017年前三季度業(yè)績預(yù)告，據(jù)預(yù)告顯示，2017年前三季度信維通信預(yù)計凈利潤將達到7億元-7.02億元，而去年同期則只有3.46億元，這意味著信維通信今年前三季度的凈利潤增長同比超過了1倍，這對于已經(jīng)可以用“天線領(lǐng)域中的航空母艦”來形容的信維通信而言，實則有些驚人！而其股價也在今年暴漲了87.16%！
信維通信前三季度凈利翻倍超7億 今年股價上漲87.16%
對于今年前三季度凈利潤增長如此之快，據(jù)信維通信在公告中表示。主要原因在于：2017年上半年公司經(jīng)營保持良好增長勢頭公司按照既定經(jīng)營計劃，繼續(xù)圍繞著大客戶的需求、提供以射頻技術(shù)為核心的一體化解決方案，積極提升各產(chǎn)品在客戶端的市場份額及豐富產(chǎn)品類型，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，銷售收入利潤持續(xù)增長。
再來看看信維通信今年上半年的業(yè)績，其今年上半年營收總計達14.32億元，同比增長85.56%，凈利潤為4.03億元，同比增長89.79%！據(jù)信維通信強調(diào)：無線充電技術(shù)將是未來消費電子的重要創(chuàng)新點，而公司在無線充電領(lǐng)域的提前布局將讓公司充分享受無線充電時代的紅利；而新的設(shè)計也讓手機內(nèi)部結(jié)構(gòu)布局也有較大變化，射頻相關(guān)器件的實現(xiàn)工藝復(fù)雜程度也逐漸提升，如全面屏凈空區(qū)域狹小對天線設(shè)計能力提出更高要求，同時射頻器件的單部手機價值量得到不斷提高。
今年以來，信維通信股價上漲87.16%
回顧信維通信過去幾年的業(yè)務(wù)增長，可以很明顯的看出增長狀態(tài)。作為國內(nèi)智能手機天線龍頭企業(yè)，隨著國內(nèi)手機產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，信維通信近些年的發(fā)展市場有目共睹。從營收方面來看，其2013年度-2016年度的營收分別為3.52億元、8.07億元、12.99億元、24.13億元，同比增長分別為129.28%、60.84%、85.61%；其凈利潤分別為-6561.02萬元、6308.57萬元、2.21億元、5.31億元，同比增長分別為196.15%、250.90%、140.13%。
從其2013年-2016年度報告中得知，信維通信2012年的凈利潤只有609萬，到了2013年更是處于虧損狀態(tài)，對此據(jù)信維通信在報告中表示，2013年銷售額同比增長63.28%。銷售額的增長，使得營業(yè)成本同向上漲，營業(yè)成本同比增長93.13%，營業(yè)成本增長比率高于營業(yè)收入增長比率，主要原因為公司為進入國際大客戶采取相對較低的價格，使報告期產(chǎn)品毛利率水平有所下降，同時，北京產(chǎn)能利用率不足，制造費用相對固定并維持在較高水平，制造費用全部轉(zhuǎn)入了當期營業(yè)成本中。
為適應(yīng)公司國際化發(fā)展策略，公司并購了信維創(chuàng)科（北京），并擴大了深圳公司生產(chǎn)規(guī)模，在境外增設(shè)4個研發(fā)、銷售機構(gòu)，使公司經(jīng)營管理費用大幅上升，而同期銷售規(guī)模相對公司整體生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模仍較小，銷售額帶來的毛利潤額不足以抵銷公司的經(jīng)營管理費用，使得2013年出現(xiàn)經(jīng)營性虧損。
到了2014年，其順利轉(zhuǎn)虧為盈，盈利6300多萬，并在這一年中收購了深圳亞力盛連接器有限公司20%的股權(quán)，逐步開始介入工業(yè)化產(chǎn)品，完善公司產(chǎn)業(yè)布局，進一步擴大了公司規(guī)模與競爭力。
2015年其營收和凈利潤雙雙得到高速增長，據(jù)其解釋，隨著公司多種產(chǎn)品逐漸導(dǎo)入客戶供應(yīng)鏈體系，大客戶的出貨開始放量增長，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率逐步提高，持續(xù)拉動了公司經(jīng)營業(yè)績的增長。
其還在這一年以現(xiàn)金 4017.94 萬元增資上海信維藍沛新材料科技有限公司，持股比例為 51%。此外，其分次投資深圳艾利門特科技有限公司33%股權(quán)，成為第一大股東，布局金屬陶瓷粉末注射成形領(lǐng)域，開發(fā)新興的金屬陶瓷材料的MIM制品，比如鎢合金、鈦合金、鋁合金、陶瓷氧化鋯等產(chǎn)品技術(shù)和市場，進一步擴大了公司規(guī)模與競爭力。
2016年，對于信維通信而言是飛躍的一年，在這一年中，營收和凈利潤都實現(xiàn)了翻倍，此時其產(chǎn)業(yè)整合效益已經(jīng)得到體現(xiàn)，據(jù)其表示，公司也進一步加強與客戶合作廣度和深度，布局全球研發(fā)和整合優(yōu)秀技術(shù)資源，穩(wěn)步提升公司綜合的競爭實力，通過給客戶提供高附加值的新產(chǎn)品，并保持新產(chǎn)品營收占公司當年營收較高的比重，以確保公司毛利率在較高的水平，持續(xù)拉動公司經(jīng)營業(yè)績的增長。
信維通信整合效益突顯 射頻和無線充電將成公司增長新動力
在前文已經(jīng)提及，信維通信發(fā)展歷史上也發(fā)生過多次收購案件。如收購亞力盛連接器、增資上海信維藍沛、投資深圳艾利門特等。而在今年6月份，信維通信還收購華瑩19%的股權(quán)！此次收購案，其目的則在于加強其在5G射頻市場的競爭力度！
據(jù)手機報在線（http://zdtkd.net/）當時報道稱，6月16日，據(jù)信維通信公告表示，公司與中國電子科技集團公司第五十五研究所簽訂框架協(xié)議，信維通信將投資五十五所所控股公司德清華瑩1.1億元（五十五所持有德清華瑩65.76%股權(quán)），并取得德清華瑩19%左右的股權(quán)，后者為國內(nèi)最早研制生產(chǎn)聲表面波（SAW）濾波器產(chǎn)品企業(yè)。信維通信對德清華瑩的全部投資將主要用于擴大手機聲表產(chǎn)品的產(chǎn)能！據(jù)了解，目前德清華瑩的聲表面波濾波器年產(chǎn)能為3.5億只，增資后的第一期規(guī)劃預(yù)計將提高產(chǎn)能到10億只！
對于此次收購案，據(jù)信維通信近期表示：“射頻前端業(yè)務(wù)是公司重要的長期戰(zhàn)略選擇，第一步主要是在濾波器方面布局，是射頻前端的第一站，我們跟五十五所以及德清華瑩合作的第一期主要是擴大產(chǎn)能。信維一直以來的戰(zhàn)略和做法是通過小比例的股權(quán)介入，參與標的公司的研發(fā)生產(chǎn)，然后逐漸輸出管理人員，加大對標的公司經(jīng)營戰(zhàn)略的控制力度，這樣可以有效控制風(fēng)險。在產(chǎn)品市場方面，目前我們已經(jīng)在重要的目標客戶進行濾波器等器件的測試工作。”
而從濾波器市場來看，盡管近兩年全球智能手機增長速度已經(jīng)放緩很多，但是就手機射頻前段模塊而言，其市場規(guī)模卻在高速增長，據(jù)市場預(yù)估，其2016年的市場規(guī)模在100億美元左右，但是到了2022年將突破200億美元，年復(fù)合增長率更是超過了14%。同時，據(jù)Mobile Experts和高通預(yù)測，射頻濾波器市場將由現(xiàn)在的50 億美金的市場規(guī)模增長到2020 年的120-130 億美金，甚至到2022年成長到150億-160億美金。
出現(xiàn)上述現(xiàn)象的主要原因則在于射頻前端模塊越發(fā)重要，市場規(guī)?？焖僭鲩L主要源于單機價值量的提升，其中很重要的一個原因在于2G/3G網(wǎng)絡(luò)在向4G網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型！據(jù)了解，2016年濾波器在射頻前端模塊中的價值量占比是50%，但是到了2022年，該比例更是有望增長到70%。
但是實際上，就濾波器而言，國內(nèi)基本上依賴進口，該市場主要由日美等廠商所霸占，市場占有率高達90%，尤其在高端射頻前段模塊更是如此，如SAW濾波器，主要由Skyworks（蘋果on供應(yīng)商）、村田、TDK、太誘等主導(dǎo)，而在BAW以及FBAR濾波器方面，則主要由Qorvo所主導(dǎo)，所以國內(nèi)華為、OPPO和vivo等出貨量較大的手機廠商都是采用Skyworks的濾波器！
更重要的是，隨著5G時代的來臨，智能手機中的濾波器采用量也在快速增加，以一個頻段需要兩個濾波器、每增加一個頻段就需要增加兩個濾波器來計算，目前4G手機需要50個左右，未來全球通的5G手機濾波器需求在100個左右。目前單部手機中濾波器的價值量在4-5美金左右，未來會增加到10美金左右。
在濾波器業(yè)務(wù)選擇方面，信維通信也表示：“我們更多聚焦在分立器件。就手機行業(yè)來看，全球16億部手機中有6億部高端手機是用模組化的產(chǎn)品，這些都是SKYWORKS/AVAGO/村田等廠商的市場。而國產(chǎn)手機大多用的是分立器件的解決方案，這部分大約有10億部手機。因此，公司第一步會主要以國內(nèi)客戶為主。而國內(nèi)客戶從供應(yīng)鏈安全及供應(yīng)商快速響應(yīng)等角度考慮，也需要國內(nèi)供應(yīng)商服務(wù)于他們。”
面對國內(nèi)如此大的空缺，信維通信等企業(yè)的介入，無疑有助于國內(nèi)在該市場的快速興起！據(jù)手機報在線了解到，早在2016年麥捷科技就定增募集8.50億元投向SAW濾波器和一體電感，據(jù)稱該公司目前已經(jīng)開始小批量生產(chǎn)供貨！目前國內(nèi)麥捷科技、信維通信以及順絡(luò)電子均在積極布局該市場！
5G的到來不僅僅對濾波器行業(yè)產(chǎn)生了重大變化，同時，對于天線而言同樣如此。從2G、3G到4G天線，每一次通訊技術(shù)的升級意味著天線數(shù)量的增加。未來5G的萬物互聯(lián)時代，會有海量的連接需求，每個連接對應(yīng)著N個天線需求，天線的應(yīng)用將會更加廣泛。
到了5G時代，天線的設(shè)計和制造工藝都會有較大的改變，技術(shù)門檻也會大幅提升。而且5G不僅僅對手機行業(yè)帶來重要的變革，物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、遠程醫(yī)療及相關(guān)智能硬件等領(lǐng)域都會有巨大的推動與變化，這種變化所帶來的業(yè)務(wù)機會是源源不斷的。
值得一提的是，9月份蘋果發(fā)布的新機采用了無線充電，而在該市場信維通信早就有布局，且成為市場的首波受益者！前不久，據(jù)信維通信在近期的投資者會議上還強調(diào)：“公司在前幾年已開始研究、儲備無線充電技術(shù)，并結(jié)合大客戶的應(yīng)用需求進行整體解決方案的提供。在此技術(shù)中，更看好NFC、支付、無線充電一體化的解決方案，此三合一的方案均會用到磁性材料，其中包括傳統(tǒng)的鐵氧體和非晶納米晶材料。”對于三合一方案，據(jù)易沖無線表示，將會長期并存但不會最終收斂！
據(jù)了解，無線充電既需要射頻技術(shù)，還需要有相關(guān)材料研發(fā)和整合能力來滿足支付環(huán)境下的電磁干擾屏蔽、隔離、散熱等多種需求，信維通信據(jù)稱目前擁有國家級的射頻測量實驗室，同時還在相關(guān)的新材料方面持續(xù)加大研發(fā)投入。據(jù)其表示：“公司具有在無線充電領(lǐng)域提供測試、研發(fā)、設(shè)計及制作等一體化解決方案的優(yōu)勢。公司也可以針對客戶不同價位的機型提供多種的無線充電的定制化方案。公司在無線充電領(lǐng)域淮備很長時間，也有了千萬級的量產(chǎn)出貨經(jīng)驗。”
談及未來無線充電市場，信維通信還稱，目前市場上只有三星有無線充電的功能（現(xiàn)在還有蘋果），但是今年開始包括北美大客戶在內(nèi)的眾多國內(nèi)外移動終端廠商的新品都會支持無線充電，必將帶來無線充電產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮。在國產(chǎn)廠商方面，目前已有5個品牌8個項目已經(jīng)開始做無線充電方案。我們預(yù)計明年無線充電滲透率在5.5億部-6億部手機之間，三星、北美大客戶至少在4億部左右，國產(chǎn)8款機型預(yù)計超過1億部。
整體看來，目前信維通信的業(yè)務(wù)已經(jīng)從最初的天線、射頻無源部件、NFC、音頻等領(lǐng)域拓展到射頻前段及模組、半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域，其中部分業(yè)務(wù)主要是通過收購等渠道所得，例如其從12年收購第一大天線廠商萊爾德（北京），后續(xù)又收購了亞力盛，參股了艾利門特，控股了上海光線新材料公司，積極介入了與射頻技術(shù)有關(guān)的連接器，金屬結(jié)構(gòu)件及新材料領(lǐng)域。在未來一段時間內(nèi)，信維通信將繼續(xù)受益于天線射頻以及無線充電市場，隨著5G時代的臨近，這也將成為其業(yè)務(wù)新的增長點！
通過信維通信等巨頭企業(yè)我們可以看到一個很明顯的趨勢，盡管當前智能手機的出貨量增長幅度并不大，但是手機內(nèi)部的結(jié)構(gòu)卻在不斷走向高端化，在這種情況下，市場對于某單一產(chǎn)品的需求量卻在增長，其中最為典型的就是濾波器以及MLCC，如在蘋果的新機中，其新增加的MLCC數(shù)量達到了上千顆，這對于元件所在行業(yè)的龍頭企業(yè)而言，無疑也成為業(yè)績增長的動力之一，且這種紅利基本上也全都被龍頭企業(yè)所吞下，二三線品牌想要從中獲得很大的利益實則很大，換而言之，這又拉大的龍頭企業(yè)與二三線品牌之間的差距！
