早在3年前，2014年1月份除，據(jù)匯冠股份發(fā)布重組公告，公告稱，公司擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式收購旺鑫精密100%股權(quán)，總計作價10.7億元。然而，時隔三年，匯冠股份再度發(fā)布公告表示，公司擬以9.4億元的價格出售旺鑫精密92%股權(quán)，而接盤俠則為卓豐投資！這也就意味著，匯冠股份通過收購進入手機行業(yè)，也通過出售旺鑫精密退出手機市場！

 

　　據(jù)了解，旺鑫精密是智能終端部件的專業(yè)提供商，專注于智能手機精密結(jié)構(gòu)件和平板電腦結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，其擁有2項發(fā)明專利、11項實用新型專利、16項軟件著作權(quán)，早年在智能手機精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，旺鑫精密產(chǎn)品應用于聯(lián)想、三星、中興、華為、宇龍、海爾、TCL等移動智能終端品牌機型。

 

　　從旺鑫精密產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化來看，2013年10月之前，旺鑫精密的主要產(chǎn)品為智能手機精密結(jié)構(gòu)件，從2013年10月份開始，旺鑫精密開始生產(chǎn)平板電腦結(jié)構(gòu)件。據(jù)其當時介紹，旺鑫精密將繼續(xù)以智能手機、平板電腦為發(fā)展方向，保持在移動智能終端精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

 

　　而據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年9月30日，旺鑫精密總資產(chǎn)為6.75億元，凈資產(chǎn)為1.95億元，公司2011年度、2012年度及2013年1-9月分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元、5.12億元和5.73億元，凈利潤分別為3398.34萬元、3895.15萬元和4516.60萬元。

 

　　2014年1月，據(jù)匯冠股份發(fā)布公告表示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購旺鑫精密100%股權(quán)，并募集配套資金。根據(jù)方案，旺鑫精密100%股權(quán)預估值約為10.72億元，經(jīng)協(xié)商擬確定本次交易價格為10.70億元。其中，公司擬向標的資產(chǎn)全體股東支付現(xiàn)金對價2.568億元，占全部對價的24%；并向交易對方發(fā)行股份支付對價8.132億元，占全部對價的76%！

 

　　同時，交易對方承諾，旺鑫精密2014年度、2015年度、2016年度實現(xiàn)的凈利潤分別不低于9500萬元、11500萬元、14000萬元。然而，據(jù)筆者查詢得知，旺鑫精密并未達到要求，2014年其毛利只有6476萬元；2015年其營收為13.25億元，凈利潤為8638.74萬元，遠遠低于承諾的1.15億元！216年其營收為13.79億元，同比增長4.10%，而凈利潤只有1.15億元低于承諾的1.4億元！換而言之，其承諾2014-2016年實現(xiàn)凈利潤為3.8億元，但是實際凈利潤卻不足2.66億元！

 

　　而據(jù)匯冠股份當時表示，本次交易完成后，旺鑫精密成為公司全資子公司，有助于公司增強智能終端部件整體提供能力，構(gòu)建“智能終端部件整體提供商”版圖，共享結(jié)構(gòu)件、觸摸屏共同下游大客戶資源的協(xié)同價值，進一步豐富和拓展公司產(chǎn)品線，使得公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為多元化，更好地滿足下游客戶需求！

 

　　而到了2017年11月2日，根據(jù)公告顯示，匯冠股份擬以約9.4億元出售旺鑫精密92%股權(quán)，退出精密制造業(yè)務。旺鑫精密的銷售模式為直銷，2015年、2016年及2017年1-7月，旺鑫精密向前五大客戶銷售總額分別占當期營業(yè)收入的 59.77%、60.23%和69.40%！

 

　　事實上，旺鑫精密被收購時候市場定位就嚴重錯誤，從當時來看，其客戶群體似乎都為主流手機廠商，如聯(lián)想、中興、華為、酷派等，基本上都是當時的“中華酷聯(lián)”，但是這是在2014年之前，從2014年開始，聯(lián)想、中興、酷派開始走下坡路，而這大客戶則為旺鑫精密營收的主要貢獻者，其結(jié)果自然不用多想，旺鑫精密的業(yè)務也跟隨不景氣！這是其一！

 

　　此外，再從精密結(jié)構(gòu)件市場來看，在過去幾年中，整個市場有兩個十分明顯的趨勢：其一是整合，據(jù)手機報在線此前不完全統(tǒng)計，該市場的收購、并購案件作價總和達到了300多億；其二是資本化趨勢嚴重，這點從這兩年也可以看出，無論是功能件廠商還是結(jié)構(gòu)件廠商，都在試圖上市走資本路線，而其背后的原因則折射出市場競爭慘烈，毛利率低下，企業(yè)需要大量的資本做產(chǎn)能和市場布局！

 

　　而對于此次出售旺鑫精密92%股權(quán)的原因，據(jù)匯冠股份在報告中表示，一方面雖然該業(yè)務銷售收入較大，但由于所處行業(yè)競爭激烈，導致其毛利率相較于公司教育板塊具有較大差距，并存在較大的流動資金占用，不利于公司資金使用效率的提升和股東利益的最大化；另一方面，該業(yè)務與公司未來計劃大力發(fā)展的教育板塊業(yè)務很難產(chǎn)生協(xié)同效應，不符合公司未來的發(fā)展方向。在出售旺鑫精密以后，匯冠股份業(yè)務將全力布局在智能教育設備產(chǎn)業(yè)！

 

　　卓豐投資成接盤俠投入22.4億 匯冠股份實際控制人易主

 

　　首先來看看匯冠股份的業(yè)務板塊，早在2013年之前，公司主要營收來源于觸摸屏，但是眾所周知，在當時觸摸屏行業(yè)迎來了大洗牌，導致不少企業(yè)都走向了倒閉，而此時的匯冠股份則也迎來了轉(zhuǎn)型。

 

　　從2016年來看，其主要有精密結(jié)構(gòu)件、智能教育裝備及服務兩大業(yè)務，其中精密結(jié)構(gòu)件主要來源于旺鑫精密，其營收是13.77億元，在整個上市公司營收比例為81.21%，而其毛利率則只有16.35%；而后者營收為3.05億元，占比只有18%，毛利率則高達46.28%！這也就是說，當前匯冠股份的主要營收都依托于旺鑫精密的精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務！

 

　　對于旺鑫精密業(yè)務，據(jù)匯冠股份在2015年財報中表示，在行業(yè)出現(xiàn)倒閉潮的背景下，旺鑫精密新導入了HTC、中諾等客戶，同MOTO、中興、奇酷等達成合作意向；同時，旺鑫精密還加大了重點客戶如華為、HTC等的銷售力度，如華為2015年實現(xiàn)銷售收入2.19億元，同比大增3885.83%。

 

　　除此之外，伴隨手機金屬化浪潮，旺鑫精密制定了五金發(fā)展規(guī)劃，五金內(nèi)置沖壓件、鋁合金壓鑄件、鋁合金外觀件等已全面孵化完成，并在龍崗、塘廈兩個基地展開產(chǎn)業(yè)化。然而，事實并沒有朝理想的方向前進，眾所周知，在這幾年中，隨著智能手機市場的大洗牌已經(jīng)精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)的變化，該市場也發(fā)生了重大的洗牌，導致不少企業(yè)走向倒閉，同時，產(chǎn)業(yè)也走向整合即資本化！

 

　　有趣的是，從其智能教育裝備業(yè)務來看，早在2013年，其收購旺鑫精密之前，其還收購了廣州華欣電子科技有限公司51%股權(quán)，受益于這兩家公司的營收，才使得其2014年的凈利潤轉(zhuǎn)虧為盈！換而言之，匯冠股份當前的兩大業(yè)務主要都是通過收購并購得來！

 

　　但是從其未來發(fā)展方向來看，并不是十分明朗，從精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務來看，其出售旺鑫精密92%股權(quán)足以體現(xiàn)，而從智能教育設備來看，不僅僅是匯冠股份拋棄原有主營業(yè)務進軍該市場，此外，中泰橋梁10月18日發(fā)布公告稱，公司擬剝離橋梁鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務，改變此前的國際教育與鋼結(jié)構(gòu)工程雙主營業(yè)務發(fā)展模式，集中資源發(fā)展國際教育業(yè)務；勤上股份也在10月26日披露稱，公司擬以13.5億元置出半導體照明業(yè)務資產(chǎn)，聚焦教育產(chǎn)業(yè)。

 

　　再來看看此次接盤俠是誰。據(jù)匯冠股份公告表示，此次受讓方是卓豐投資！2017年11月2日，根據(jù)公告顯示，匯冠股份擬以約9.4億元出售旺鑫精密92%股權(quán)，退出精密制造業(yè)務。至于原因已經(jīng)在上文中提及，其整個公司在出售旺鑫精密以后，重心將全部放在教育板塊！

 

　　那么，卓豐投資又是何方神圣呢？再來看一則10月25日匯冠股份的公告，據(jù)其公告表示，控股股東和君商學與股東深圳福萬方就股份轉(zhuǎn)讓事宜，與卓豐投資達成了一致。和君商學10月25日與卓豐投資簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者將所持匯冠股份3743.06萬股，以10億元轉(zhuǎn)讓給林榮濱和程璇實際控制的卓豐投資。

 

　　實際上，早在兩年前，和君商學即成為匯冠股份的第一大股東。數(shù)據(jù)顯示，2015年6月18日，和君商學以作價14億元受讓西藏丹貝投資持有匯冠股份21.91%股份，匯冠股份對應估值達63.9億元。2017年10月25日，和君商學以作價10億元將持股匯冠股份15%轉(zhuǎn)讓給卓豐投資，匯冠股份估值達66.67億元。

 

　　與此同時，匯冠股份二股東深圳福萬方也將其所持匯冠股份1491.5萬股股權(quán)（占總股本的5.98%），以3億元的價格轉(zhuǎn)讓給卓豐投資。上述兩項股份轉(zhuǎn)讓事項完成后，卓豐投資將持有公司5234.57萬股股份，占公司總股本的比例為20.98%，成為匯冠股份新任控股股東，卓豐投資實際控制人林榮濱與程璇將成為公司實際控制人。

 

　　換而言之，從這兩筆股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議完成后，卓豐投資就已經(jīng)成為了匯冠股份的實際控制人！而此次再出售旺鑫精密92%股權(quán)，只不過是左右倒右手！同時，在短短的十天內(nèi)，卓豐投資總計向匯冠股份投資了22.4億元！

 

　　而據(jù)媒體報道稱，林榮濱是今年5月份開始出現(xiàn)在資本市場，當時其拿下了港股上市公司利富地產(chǎn)59.56%股權(quán)，成為了公司的實際控制人，而拿下匯冠股份以后，這將成為其控制的三盛集團在A股市場的重要平臺！據(jù)資料顯示，三盛集團是一家擁有地產(chǎn)、資本、實業(yè)等業(yè)務，實業(yè)包括健康、教育、大數(shù)據(jù)以及高端制造等業(yè)務！

 

　　從實業(yè)方面來看，匯冠股份業(yè)務與三盛集團的確有一些重合之處，但是，光從旺鑫精密精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務來看的話，今后是否會成為三盛集團實業(yè)中的重要一環(huán)還很難說，甚至今后是否會再次拋售也不好說！整體看來，匯冠股份自從觸摸屏業(yè)務轉(zhuǎn)型以后，這幾年在市場并不見十分明顯的起色，此次更是完全易主，不知在資本的力量的推動下，是否能夠滿血復活！整體看來，三盛集團在港股和A股的兩次收購拿下了兩家上市公司！而從純產(chǎn)業(yè)角度來看，教育產(chǎn)品觸摸屏業(yè)務發(fā)展十分有限，匯冠股份本來就是該市場的龍頭老大，而精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務，其今后會繼續(xù)發(fā)力嗎？