據(jù)悉，PCB是電子信息產業(yè)關鍵器件中僅次于IC的第二大產業(yè)。近幾年，PCB產業(yè)開始向中國大陸轉移，目前PCB產品總值已經位于全球領先地位。然而，目前國內的PCB 行業(yè)還處于集中度較為分散的競爭狀態(tài)，一些中小型 PCB 企業(yè)將會因為利潤空間的不斷收窄而退出。因此，PCB行業(yè)需要通過洗牌來提升集中度。
而并購無疑是最佳的方式，不少PCB龍頭企業(yè)也早就認識到并購這種橫向整合的方式是大勢所趨，他們默契地選擇了這種戰(zhàn)術以強求強。如近期宣布收購FPC制造商Multek的東山精密和以3.3億元收購元盛電子的中京電子，都是通過強強聯(lián)合，來提高企業(yè)競爭力。
中京電子轉型失敗 穩(wěn)健發(fā)展PCB主業(yè)
中京電子主要從事印制電路板的研發(fā)、生產和銷售與服務。產品全部系剛性印制電路板，廣泛運用于消費電子、網(wǎng)絡通信、計算機、汽車電子及以人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴、無人機等為代表的新興應用高科技領域。
據(jù)了解，中京電子自上市以來，經營業(yè)績不溫不火，2017年凈利潤更是大降超七成，盈利能力不及上市之初。
筆者整理財報數(shù)據(jù)可知，2010年至2017年，中京電子實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.27億元、4.08億元、4.29億元、4.46億元、4.83億元、5.79億元、7.94億元、10.77億元。同期凈利潤分別為0.40億元、0.34億元、0.09億元、0.12億元、0.19億元、0.29億元、1.11億元、0.26億元。由此可見，上市以來，中京電子的經營處于低迷狀態(tài)。為了擺脫經營窘境，中京電子也經過了幾番努力，遺憾的是，均未能成功。
據(jù)了解，2014年，中京電子出資3000萬元增資樂源數(shù)字，獲取20%的股權，切入智能可穿戴終端領域。然而，一年之后，中京電子轉讓了所持樂源數(shù)字全部股權。去年2月15日，公司披露的重大資產重組預案顯示，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合方式收購復大醫(yī)療100%股權，交易價格為7.9億元。5個月后，中京電子宣布終止重組。
由于PCB產業(yè)內地轉移趨勢嚴重，國內企業(yè)順勢崛起。為此，中京電子開始新的布局。一方面緊跟市場變化，穩(wěn)健發(fā)展PCB主業(yè)，持續(xù)調整優(yōu)化產品組合結構，積極布局高端PCB市場，重點發(fā)展HDI、FPCB、剛撓結合板等高新技術產品；另一方面，公司積極布局PCB產業(yè)鏈縱向一體化以及橫向一體化，力爭實現(xiàn)上下游產業(yè)協(xié)同發(fā)展。
中京電子收購元盛電子 布局PCB高端市場
3月28日，中京電子召開2018年第三次臨時股東大會，審議表決通過了中京電子并購元盛電子的重大資產購買方案，作為中京電子在其主業(yè)印制電路板產業(yè)（PCB）的橫向整合，該重組方案得到了公司股東的支持。
據(jù)了解，元盛電子主要從事?lián)闲杂≈齐娐钒澹‵PC）及其組件（FPCA）的研發(fā)、生產和銷售，產品廣泛應用于激光讀取頭、汽車電子、液晶顯示模組、觸摸屏、攝像頭模組、生物識別、智能終端（智能手機與平板電腦等）等領域。
筆者得知，2015年至2017年，元盛電子營業(yè)收入分別為5.82億元、7.15億元和7.67億元；凈利潤分別為3555萬元、4595萬元和3500萬元，整體盈利能力總體持續(xù)向好且較為穩(wěn)定。2017年度元盛電子成功開發(fā)香港下田、深圳國顯、江西盛泰等客戶，其中對香港下田2018年度新增銷售額預計將超過1億元。
此外，元盛電子是國內最早從事FPC開發(fā)的企業(yè)之一，也是目前國內FPC行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，近年來元盛電子緊抓國內消費電子和汽車電子快速發(fā)展的市場機遇，已成為京東方、歐菲科技、伯恩光學、深天馬等行業(yè)龍頭企業(yè)的合格供應商，在行業(yè)內形成了良好的品牌形象。
另外，中京電子與元盛電子雖然同屬于印制電路板企業(yè)，但同業(yè)不同質。印制電路板按柔軟度分為剛性印制電路板和撓性印制電路板。中京電子主要以剛性印制電路板產品為主。元盛電子則以撓性印制電路板產品為主。因此，中京電子并購元盛電子可完善印制電路板剛撓結合的產品組合。
而完成交易以后，中京電子與元盛電子將能共享科研成果，生產管理經驗、采購渠道等資源，因而有望進一步提升產品盈利能力，打入PCB高端市場，增強企業(yè)市場競爭力。
東山精密欲收購Multek 完善PCB全產品線布局
無獨有偶，東山精密為了完善PCB全產品線布局，打造公司成長新動力。在收購了美國FPC公司MFLX后，欲收購偉創(chuàng)力子公司Multek。
東山精密是我國領先的專業(yè)從事精密鈑金工藝設計、制造服務的企業(yè)，也是全球領先的基站天線精密鈑金零部件供應商。公司從精密鈑金件業(yè)務出發(fā)，逐步向 LED 及其模組、觸控面板及 LCM 模組業(yè)務擴展。
據(jù)筆者整理東山精密的財務數(shù)據(jù)可知，其營業(yè)收入始終保持高速增長，從 2010 年的 8.82 億元增長至 2017年的 153.90 億元，年復合增長率達到 50.45%。與營業(yè)收入類似，公司的歸母凈利潤也保持高速增長，從 2010 年的 0.92 億元增長至 2017 年的 5.26 億元，年復合增長率達到 28.28%。
據(jù)了解，東山精密在上市之后一直保持著快速的發(fā)展是由于公司具備領先的技術水平、強勁的響應客戶能力和并購整合能力。
早在2016年,東山精密就以近40億元的價格收購了美國FPC公司MFLX，此后公司的整體業(yè)務能力得到大幅提升。從圖表可知，2015年東山精密的凈利潤只有0.31億元，而2017年凈利潤為5.26億，在短短的2年內，其實現(xiàn)了凈利潤增長16.74倍的神話。
這一切的實現(xiàn)都來自東山精密對外的并購策略，特別是對MFLX公司的合并，使東山精密的營收與凈利潤得到快速增長，為公司積極調整了運營管理策略，并購整合已產生顯著效果。
嘗到甜頭的東山精密并不滿足于此，近來有消息稱其將收購偉創(chuàng)力旗下子公司Multek，并在其發(fā)布的公告中得到了證實。根據(jù)東山精密披露的重大資產收購事項顯示，公司擬以現(xiàn)金方式向納斯達克上市公司FLEX收購其下屬的PCB制造業(yè)務相關主體合稱為Multek。
據(jù)悉，Mulltek是偉創(chuàng)力國際集團屬下的一間世界領先的跨國性專業(yè)印刷電路板制造商，集團總部位于美國加利福尼亞州。目前Multek在北美洲、歐洲及亞洲均有多件產品開發(fā)中心和制造工廠。制造包括BGA基板和六十八層背板在內的各種印刷電路板產品，為客戶提供全球性、多地點的解決方案。
除了提供多種硬性電路板產品之外，Multek為了滿足工業(yè)發(fā)展的需要，在軟性電路板領域也斥以巨資，美國明尼蘇達州的Multek Flexible Circuits及中國珠海超毅科技有限公司都將為Multek有朝一日成為優(yōu)秀的軟性電路板供應商貢獻力量。
Multek（珠海）所屬的偉創(chuàng)力斗門工業(yè)園是偉創(chuàng)力在珠海的獨資企業(yè)集團，隨著生產規(guī)模的不斷擴大，現(xiàn)擁有員工40000多人。2005年度年產值達40億美元，集團的主要客戶有：IBM、摩托羅拉、索尼愛立信、菲利普、微軟、惠普、NEC、佳能等全球知名廠商。
據(jù)悉，東山精密此前對MFLX的收購主要針對柔性線路板（FPC）和柔性電路組件（FPCA）業(yè)務，而本次收購的目標公司Multek 主要從事PCB的設計、生產和銷售，主要產品包括剛性電路板、剛柔結合電路板、柔性電路板。
假如收購完成，將進一步擴大東山精密主營業(yè)務規(guī)模，有效填補東山精密在硬性電路板領域的業(yè)務空白，進一步提升公司在PCB領域的行業(yè)地位，提高公司在全球電子制造行業(yè)的影響力。
綜合而言，隨著顯示化、觸控化、輕量化、智能化產品升級，下游客戶對于高端剛性板和柔性板的需求量日漸提高。從中京電子和東山精密的收購舉措可知，兩大企業(yè)均旨在完善印制電路板剛撓結合的產品組合，實現(xiàn)在 PCB 領域的全產品線布局，進一步提高其客戶粘性及不可替代性。此外，目前國內少數(shù)印制電路板廠商如景旺電子、興森科技也正在探索類似的戰(zhàn)略。
