2018年，全球經濟增長趨緩，中美貿易摩擦持續(xù)升級，內、外需形式不容樂觀，而國內智能手機市場需求也進一步疲軟。受終端市場及產業(yè)鏈競爭加劇等因素影響，去年舜宇光學的凈利潤較2017年下跌14.2%。
舜宇光學2018年純利跌14.2%至24.9億元
3月19日晚間，舜宇光學發(fā)布2018年年報，根據年報內容顯示，2018年舜宇光學實現營收259.32億元，較2017年同期增長約15.9%；實現凈利潤24.9億元，較2017年減少約14.2%。
舜宇光學表示，2018年營收增長的主要原因是受惠于集團在智能手機相關業(yè)務及車載成像領域有較好的發(fā)展。
不過，該公司去年的凈利潤卻出現了下跌，那么去年舜宇光學凈利潤下滑的原因在哪呢？對此，舜宇光學表示，凈利潤的減少主要是受兩大原因造成。
其一，2018年人民幣貶值，導致外匯虧損凈額約3.78億元，其中未變現外匯虧損約2.73億元是由于集團于2018年1月23日發(fā)行的6億美元債券以及其相關的預提應付利息所造成，其為非現金項目。
其二，去年毛利率較2017年的毛利率下降約2.6個百分點。
筆者查詢發(fā)現，2018年舜宇光學的綜合毛利率約為18.9%，較2017年的約21.5%下滑2.6個百分點。
對于綜合毛利率下滑的原因，舜宇光學方表示，毛利率下降主要是由于手機攝像頭模組業(yè)務的毛利率較去年下降約4.7個百分點。
其進一步指出，攝像頭模組毛利率下降主要是因為三大因素造成，其一，去年新廠房的利用率商在進一步提高中；其二，去年人民幣貶值，導致材料成本增加；其三，手機攝像頭模組業(yè)務尚處于產線流程優(yōu)化和自動化水平提高過程中，影響生產效率，導致生產成本增加。
不過，雖然說去年舜宇光學的凈利潤較2017年有所下滑，但是該公司的光學零件、光電產品及光學儀器三大核心業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健。
根據公告內容顯示，去年舜宇光學光學零件業(yè)務的收入較2017年增加約17.21億元至60.23億元；光電產品業(yè)務的收入較2017年增加約18.38億元至約196.09億元；光學儀器事業(yè)的收入較2017年增加約640萬元至約3億元。
舜宇光學表示，光學零件事業(yè)的收入增長是由于手機鏡頭及車載鏡頭業(yè)務發(fā)展良好；光電產品事業(yè)收入增長主要是由于手機攝像頭模組出貨量上升；而光學儀器收入增長主要是因為光學儀器的市場需求有所增加。
通過上述也可以發(fā)現，舜宇光學的主營業(yè)務中，光電產品營收占比最大，此外筆者從公告處獲悉，占舜宇光學集團銷售總額比重超過10%的客戶有三家，且這三家均來自于光電產品這一領域。
根據公告內容顯示，2018年舜宇光學A客戶來自光電產品的收入為56.74億元;B客戶來自光電產品的收入為43.30億元；C客戶來自光電產品的收入為37.64億元。
筆者從一位業(yè)內人士處獲悉，舜宇光學A客戶就是華為。通過上述也可以發(fā)現，在攝像頭模組這一領域，舜宇光學的三大客戶便為其貢獻了137.68億元營收。
手機攝像頭模組出貨4.23億件 產品毛利率下滑明顯
在查詢舜宇光學攝像頭模組出貨量時發(fā)現，去年舜宇光學的攝像頭模組出貨量為4.23億件，手機鏡頭出貨量約為9.51億件，車載鏡頭約為3995萬件。
查詢發(fā)現，2018年舜宇光學這三大領域的出貨量均遠高于2017年。查詢發(fā)現，2018年舜宇光學的攝像頭模組出貨量為4.23億件，比2017年的3.25億件增加了0.98億件；手機鏡頭出貨量約為9.51億件，比2017年的6.08億件增加了3.43億件；車載鏡頭出貨量為3995萬元，比2017年的3189萬件增加了806萬件。
雖然說去年舜宇光學主營業(yè)務的出貨量較2017年均有大幅提升，不過，在產品毛利率端，舜宇光學的光學零件毛利率最高，而該公司三大主營業(yè)務的毛利率也均出現的了不同程度的下滑。
根據公告內容顯示，2018年舜宇光學光學零件的毛利率約為41.5%，較2017年的約44%減少2.5個百分點；光電產品事業(yè)的毛利率約為8.4%，較2017年的約13.1%減少了4.7個百分點；光學儀器事業(yè)的毛利率約40.5%，較2017年的約43.2%減少了約2.7個百分點。
通過上述也可以發(fā)現，去年舜宇光學攝像頭模組業(yè)務的毛利率不僅是其三大主營業(yè)務毛利率最低的一個業(yè)務，也是毛利率下滑最大的一個業(yè)務。
對于產品毛利率下滑情況，在今日舜宇光學舉辦的2018年度業(yè)績發(fā)布會，該公司也做出了回應。
在會上，舜宇光學管理層表示，2018年公司產品毛利率整體比較穩(wěn)定，近兩年存在雙攝單攝化、三攝分開做的趨勢，即終端廠商自己做雙攝，會向模組廠商采購單攝，自己做標定，這一趨勢下，導致公司模組單價有所下降，但現在又有產商傾向專業(yè)模組廠商來完成。
當然三攝也開始出現類似趨勢，如果能由一個模組廠商完成，成本效率更具優(yōu)勢，受益于產品結構改善、高端產品出貨提升，今年產品平均銷售單價一定會改善。
針對手機鏡頭這一領域，舜宇光學總裁孫泱表示，今年新手機種類非常多，預計整體業(yè)務會比去年好。上半年在手機鏡頭方面取得了不少新訂單，公司的目標是今年出貨量增長近三成，相信隨著研發(fā)能力進一步提高，以及生產效率提升，有信心“不會被競爭對手牽著鼻子走”。
不過，也有分析師表示質疑。野村發(fā)表研究報告指出，舜宇光學主要受累于偏低的光學產品毛利率，預期今年手機鏡頭毛利率亦有壓力。目前未有確實證據顯示舜宇手機相機模組的毛利率可以大幅反彈，估計管理層認為搶奪市占率比提高盈利能力更加重要，因此即使今年手機相機模組銷量可能大幅增長，擔心有關業(yè)務的盈利能力或許依然停滯。
另外，在整體汽車市場增速下降情況下，舜宇光學車載鏡頭業(yè)務發(fā)展前景也受到分析師關注。
舜宇光學公司高管表示，雖然汽車終端市場增長乏力，但是公司汽車訂單穩(wěn)定，掌握有頂級客戶廠商訂單，對應車型高端，影響比較小；另外當前汽車電子化平均滲透率還有待提高；在安全要求較高的感性類產品上，生產難度大，公司議價能力強。
此外，舜宇光學高管還介紹了新興市場開拓情況。據悉，為了應對印度市場對電子零部件加征關稅挑戰(zhàn)，舜宇光學自去年已經在當地設廠，總共兩期，其中第一期規(guī)模比較小，預計今年下半年有望出貨。
展望未來，舜宇光學在公告中透露，2019年受宏觀經濟形勢不容樂觀，市場態(tài)勢波譎云詭，但集團仍對未來的經營充滿信心。
該公司董事認為，2019年仍是挑戰(zhàn)與機遇并存的一年，該公司管理層也將密切關注市場及行業(yè)發(fā)展動能，加速業(yè)務的轉型和升級，持續(xù)貫徹發(fā)展戰(zhàn)略，并帶領集團在2019年取得良好的業(yè)績表現。
