截至本報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)為948.23億元，較上年度末增長(zhǎng)14.65%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為357.04億元，較上年度末增長(zhǎng)7.59%。交易性金融資產(chǎn)28.26億元，增加156.66%。存貨162.74億元，增加55.30%。
另外公司已使用自有資金和自籌資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份21,267,846股，占公司總股本的比例為0.60%，支付金額為509,797,654.88元(不含交易費(fèi)用)。
歌爾股份是全球領(lǐng)先的電子制造企業(yè)，專(zhuān)注于聲學(xué)、光學(xué)、微電子等核心技術(shù)的融合創(chuàng)新，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件三大領(lǐng)域。公司深度綁定國(guó)際頭部消費(fèi)電子品牌，在VR/AR、智能穿戴設(shè)備等新興硬件領(lǐng)域具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，并通過(guò)全球化生產(chǎn)基地布局實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。
歌爾股份的三季度還是給了行業(yè)一部分驚喜，營(yíng)業(yè)收入為305.57億元，同比增長(zhǎng)4.42%，歸母凈利潤(rùn)同比增加15.66%至14.17億元。據(jù)了解，三季度的利潤(rùn)爆發(fā)，是AI眼鏡等高附加值產(chǎn)品放量所致，其中歌爾股份大客戶(hù)meta的AI智能眼鏡銷(xiāo)量好于預(yù)期，目前仍處在供應(yīng)緊張狀態(tài)。
但前三季度匯總來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入為681.07億元，同比減少2.21%，歸母凈利潤(rùn)同比增加1.02%至20.67億元，波動(dòng)并不太大。
其中歌爾股份存貨余額達(dá)162.74億元，比年初增長(zhǎng)55.3%，創(chuàng)歷史新高，公司表示是存貨儲(chǔ)備增加。據(jù)了解，主要是歌爾股份為大客戶(hù)meta的VR設(shè)備及蘋(píng)果AirPods新品備貨，增加了原材料與元器件的庫(kù)存。
而歌爾股份的中報(bào)內(nèi)容已經(jīng)顯示，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增至78天，結(jié)合庫(kù)存增加一起，說(shuō)明歌爾股份在現(xiàn)在的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型階段，資金壓力會(huì)有所增加。
從全局來(lái)看，歌爾股份現(xiàn)在傳統(tǒng)的元器件業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定，精密零組件和AI智能終端產(chǎn)品增長(zhǎng)較快，其中AI智能終端產(chǎn)品的占比已經(jīng)超過(guò)50%，正在由技術(shù)平臺(tái)型企業(yè)，向產(chǎn)品平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型。
近年來(lái)歌爾股份除了研發(fā)投入繼續(xù)增加外，也從行業(yè)并購(gòu)資源增加光學(xué)與顯示部分的布局，如康耐特的樹(shù)脂眼鏡片，Plessey的Micro-LED顯示屏等。
另外針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈的TWS藍(lán)牙終端產(chǎn)品線則在收縮，如上半年海外收入已經(jīng)超過(guò)80%以上。
展望未來(lái)，隨著AI技術(shù)發(fā)展，手機(jī)、電腦、耳機(jī)等終端設(shè)備智能化水平躍升，實(shí)現(xiàn)“自然交互”。當(dāng)前蘋(píng)果、谷歌、華為等巨頭推動(dòng)OS大模型化，設(shè)備交互范式正從“手動(dòng)操作”向“自然交互|”變革，傳統(tǒng)單調(diào)的大部分觸控、按鈕接觸式交互功能，將越來(lái)越多的被語(yǔ)音控制和光學(xué)捕捉控制等大模型訓(xùn)練交互所取代。
而歌爾股份主要是以聲學(xué)、光學(xué)技術(shù)平臺(tái)起家，再加上多年的聲學(xué)、光學(xué)算法迭代與終端產(chǎn)品調(diào)校經(jīng)驗(yàn)積累，將更容易在市場(chǎng)中分享到AI智能終端產(chǎn)品起量后的市場(chǎng)紅利。
當(dāng)然，由一個(gè)上游供應(yīng)鏈企業(yè)，向產(chǎn)品平臺(tái)的行業(yè)代工企業(yè)轉(zhuǎn)型，在單品價(jià)值量迅猛增長(zhǎng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)飚升外，同時(shí)也帶來(lái)了產(chǎn)線在制品、在途庫(kù)存和倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存的存貨的快速上升，以及終端產(chǎn)品客戶(hù)回款周期的延長(zhǎng)，和終端產(chǎn)品成熟后的代工毛利率快速下降。
因此投資者在理解到這些變化的同時(shí)，也要關(guān)注未來(lái)歌爾股份在業(yè)績(jī)飚升后，存貨控制、回款管理、毛利率控制等方面的能力有沒(méi)有同步增強(qiáng)，才能規(guī)避掉這些變化所帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
