對于“泛智能終端”產(chǎn)品市場而言，近兩年來最為火熱的莫過于TWS耳機以及電子煙，在智能手機市場集中化的情況下，已經(jīng)有眾多手機產(chǎn)業(yè)人員“跨界”到了電子煙市場。如錘子羅永浩、朱蕭木、魅族李楠、朵唯手機前全國銷售負責(zé)人程運財、前OPPO體專店零售業(yè)務(wù)段霏等都進入了電子煙行業(yè)，除了一些手機從業(yè)者轉(zhuǎn)行進入電子煙產(chǎn)業(yè)以外，一些手機產(chǎn)業(yè)企業(yè)也開始布局電子煙市場。
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如領(lǐng)歌手機，就推出了自主研發(fā)的電子煙品牌，ODM大廠聞泰科技傳聞也新增電子煙生產(chǎn)業(yè)務(wù)，而手機分銷商天音控股8月6日晚間發(fā)布公告，公司全資子公司天音通信因經(jīng)營需要經(jīng)營范圍變更，一般經(jīng)營項目增加了電子煙具、金屬煙具（不含煙草制品）、煙油銷售。
而在此之前，5月30日，天貓也新增“電子煙”銷售（含網(wǎng)上銷售），且6月3日，阿里官方表示，所有經(jīng)營行為都符合國家相應(yīng)法律法規(guī)，是正常的商業(yè)行為。此次天貓新增“電子煙”的銷售，或預(yù)示著行業(yè)正在逐步規(guī)范化。到了7月26日，美團運營主體北京三快科技有限公司新增零售煙草（含電子煙）業(yè)務(wù)。
通過上述可見，無論是以天音控股為例的線下渠道分銷商，還是以天貓京東為例的線上商城，都在積極布局電子煙市場，據(jù)筆者現(xiàn)場查看得知，當(dāng)前一些商場精品店已經(jīng)設(shè)有電子煙專柜，將其當(dāng)前時尚品和電子品銷售！
電子煙市場逐漸爆發(fā)
2018年市場規(guī)模突破240億美元
據(jù)了解，所謂的新型煙草，主要是區(qū)別于傳統(tǒng)燃吸方式的卷煙，具備無需燃燒、提供尼古丁但基本無焦油等特點，目前市場上主要有蒸汽式電子煙以及加熱不燃燒（HNB）電子煙類型。其中蒸汽式電子煙是用電池供電，加熱煙油使其霧化，達到吸煙的效果，目前全球電子煙市場規(guī)模已突破百億美元。而HNB電子煙則主要為中國煙草獨家經(jīng)營，蒸汽式電子煙則吸引了大量社會資本加入！
簡而言之，由于全球控?zé)熩厔菁泳o，傳統(tǒng)卷煙市場銷量逐年減少。而新型煙草能夠有效減少危害，滿足對健康的追求，同時，產(chǎn)品外觀更加新穎、富有時尚感，促使健康和潮流驅(qū)動電子煙行業(yè)加速提升，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上的上游原材料、中游設(shè)計制造和下游銷售企業(yè)盈利的增加。
2014-2018年，全球新型煙草市場規(guī)模從73.1億美元增長至247.2億美元，CAGR達36%；蒸汽電子煙市場規(guī)模由72.9億美元增至145.2億美元，CAGR達19%；加熱不燃燒煙草制品，實現(xiàn)了從無到突破百億美元的市場規(guī)模，2018年同比增長104%。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年新型煙草制品銷售額為247億美元，同比增長45.8%，規(guī)模相當(dāng)于排名第9位的卷煙市場，接近煙絲、雪茄的年銷售額；預(yù)計至2020年，新型煙草制品會成為銷售額僅次于卷煙的品類，其中，電子煙仍是銷售額最大的品類。
分類型來看，2018年蒸汽式電子煙的銷售額約145.2億美元，同比增長27%，增速持續(xù)放緩；其次是以IQOS為代表的加熱煙草制品，2018年銷售額約102億美元，同比增長約1倍，對銷售額增幅的貢獻最大。
據(jù)國家煙草專賣局經(jīng)濟研究所《2018年世界煙草發(fā)展報告》預(yù)計，2018年新型煙草制品的消費者超過4000萬人，至2022年有望增長到6400萬人，可能替代卷煙約460萬箱。
分地區(qū)看，美國是電子煙銷售額最高的市場，2018年銷售額為56億美元，同比增長20.5%，其次是英國市場，銷售額為24.3億美元，同比增長36.6%，意大利、德國、法國等均是電子煙消費大國。
日本仍是加熱煙草制品最大的市場，2018年銷售額約55.4億美元，同比增長8.5%，增速逐步減緩；第二是韓國，2018年銷售額約21.2億美元，增速最快；第三是意大利，2018年銷售額約2.2億美元，近期增速明顯加快，此外，俄羅斯市場增速超出預(yù)期，羅馬尼亞、希臘、南非等地也是主要消費市場。
而就中國市場而言，當(dāng)前電子煙的市占率極低。主要源于電子煙市場尚未成型，中國電子煙滲透率僅為0.6%。據(jù)廣發(fā)證券對國內(nèi)蒸汽式電子煙和HNB煙彈、煙具假設(shè)在不同滲透率下進行市場規(guī)模測算，例如當(dāng)市場滲透率為10%，蒸汽式電子煙煙彈市場規(guī)模預(yù)測為1281億元，煙具為84億元；HNB電子煙煙彈市場規(guī)模是1596億元，煙具為157億元。由此可見，中國電子煙市場有很大發(fā)展空間。
電子煙產(chǎn)業(yè)鏈剖析
上市公司紛紛布局
從產(chǎn)品形態(tài)來看，蒸汽電子煙主要由儲液區(qū)（儲蓄煙液部分）、霧化區(qū)（蒸發(fā)溶液部分）和控制區(qū)（電池及電路）組成。工作原理：通過電池供電驅(qū)動霧化器，將煙彈中的煙油加熱，霧化成蒸汽，由使用者吸入，從而達到類似吸食傳統(tǒng)煙草制品的效果。顯而易見，與手機產(chǎn)業(yè)相比，電子煙產(chǎn)業(yè)要簡單很多！
而加熱不燃燒電子煙（HNB），也稱為新型卷煙或者低溫卷煙，通過特殊的加熱源對煙彈中的煙絲進行加熱，使其中的尼古丁及香味物質(zhì)通過揮發(fā)產(chǎn)生煙氣來滿足吸煙者需求。
其中蒸汽電子煙的原材料包括電池、霧化器以及煙油。拆分來看，電池由芯片、五金、控制電路等構(gòu)成，市場上傳統(tǒng)品牌企業(yè)為Sony、LG、三星、松下等，國內(nèi)主流品牌有亞威特科技有限公司、深圳費思特科技等；霧化器由五金、玻璃、塑料等原材料構(gòu)成，霧化器分為成品霧化器以及RBA霧化器兩大類。
而中游設(shè)計制造主要包括專業(yè)電子煙制造企業(yè)和國際煙草巨頭制造研發(fā)部門。專業(yè)電子煙制造企業(yè)包含：ECIG、Vapor Hub、Vapor Crop、Mainstream Cannabis等；知名品牌商為國際煙草四大巨頭：菲莫國際、帝國煙草、英美煙草以及日本煙草。
國內(nèi)電子煙主流品牌為：卓爾悅、艾維普思、麥克維爾、康爾、易佳特等。我國是全球最大的電子煙生產(chǎn)制造基地，但我國非電子煙消費大國，國內(nèi)生產(chǎn)的電子煙產(chǎn)品以“采購+生產(chǎn)”的OEM/ODM模式大部分銷往國外。
隨著電子煙這兩年異?；鸨?，A股上市公司也紛紛布局，如勁嘉股份，公司立足自身煙標(biāo)主業(yè)與中煙公司建立長期良好合作，對煙草（包括新煙草）領(lǐng)域前沿反應(yīng)敏銳，較早地在電子煙領(lǐng)域進行布局。
早期，公司通過子公司勁嘉科技為各大中煙公司提供項目服務(wù)，包括產(chǎn)品研發(fā)等等服務(wù)。2018年下半年，公司布局進一步發(fā)力，與云南中煙合資成立嘉玉科技，專門為云南中煙提供HNB產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)；合資公司因味科技，借助小米產(chǎn)業(yè)鏈公司的設(shè)計能力、供應(yīng)鏈管理能力，從而探索2C端的產(chǎn)品升級理念。
勁嘉股份今年3月份通過互動易平臺表示，公司在電子煙、加熱不燃燒器具等新型煙草領(lǐng)域已有多年技術(shù)儲備，積極將產(chǎn)品、技術(shù)向中煙公司推介，目前已與云南、上海、河南、山東、廣西、重慶等中煙公司展開合作。公司7月份在調(diào)研紀要中透露，公司foogo電子煙產(chǎn)品6月18日進入預(yù)售階段，于7月1日起正式發(fā)貨。
與勁嘉合作密切的還有和而泰，早在2014年底，和而泰與勁嘉簽署了《關(guān)于智能電子煙、智能健康產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與云平臺管理的合作框架協(xié)議》，雙方將在智能電子煙、智能健康產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與云平臺管理領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。
合作內(nèi)容包括共同規(guī)劃、研究、開發(fā)智能電子煙、智能健康產(chǎn)品；將傳統(tǒng)電子煙、健康產(chǎn)品與智能控制器結(jié)合，配合智能手機端APP，通過移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)為消費者提供全新的互動和控制服務(wù)，打造功能完善的健康管理和控制服務(wù)平臺等。
和而泰將作為智能電子煙、智能健康產(chǎn)品系統(tǒng)的云服務(wù)提供商，為勁嘉股份及其用戶提供相應(yīng)產(chǎn)品在線監(jiān)控服務(wù)以及基于網(wǎng)絡(luò)平臺和大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)的后續(xù)專項增值服務(wù)。這也是為何目前有些電子煙加入藍牙芯片的主要原因所在！
再如中煙香港，2018年5月開始，公司獨家經(jīng)營中國煙草集團向全球海外市場出口新型煙草制品業(yè)務(wù)。公司從生產(chǎn)企業(yè)直接采購新型煙草制品，品牌包括MC、嬌子（寬窄）、COO及MU+，主要向韓國等亞洲國家的零售商及批發(fā)商出口，產(chǎn)品包括加熱不燃燒制品及與電子控制加熱裝置配套使用的加熱棒。
而盈趣科技為國際煙草巨頭菲莫國際供應(yīng)塑膠件。盈趣科技生產(chǎn)的塑膠件主要用于加熱不燃燒產(chǎn)品IQOS電子煙外殼，產(chǎn)品需要符合香煙行業(yè)的安全無毒、耐高溫等標(biāo)準(zhǔn)，也需要具有自主研制對精密塑膠部件進行機加工處理的自動化機器設(shè)備的能力，并掌握表面處理技術(shù)、高精度注塑等技術(shù)，以滿足菲莫國際對IQOS產(chǎn)品質(zhì)量及穩(wěn)定性的要求。
2014年起，盈趣科技與菲莫國際的供應(yīng)商Venture開展電子煙精密塑膠部件產(chǎn)品方面的合作，成為菲莫國際IQOS的二級供應(yīng)商。2014年至2018年，盈趣科技創(chuàng)新消費電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入由1.33億元增長至18.45億元。
除此以外，已經(jīng)受益匪淺的還包括鋰電池供應(yīng)商億緯鋰能，億緯鋰能是麥克韋爾的供應(yīng)商，向其出售應(yīng)用于電子煙領(lǐng)域的鋰碳電池，從2012年開始發(fā)生交易往來，當(dāng)年不含稅銷售額僅為10.95萬元，往來款發(fā)生額12.8萬元。但僅一年后，兩家公司之間2013年的銷售額陡增至7300多萬，往來款超過8550萬，出現(xiàn)了數(shù)百倍的增長。
也正因為看到麥克韋爾電子煙業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Γ瑑|緯鋰能于2014年4月，以4.39億元、賬面溢價高達20倍的價格，收購了麥克韋爾50.1%，實現(xiàn)控股和并表，交易完成時麥克韋爾的估值約為8.76億。
當(dāng)初在收購時，麥克韋爾做出了2014年凈利潤1億元、2015年凈利潤1.15億元、2016年1.32億元，三年累計凈利潤不低于3.47億元的業(yè)績承諾，但卻未能達標(biāo)。盡管收購之初未能完成承諾的業(yè)績，但在2016年后，麥克韋爾的業(yè)績開始飆漲。2016年，麥克韋爾營業(yè)收入7.26億元，比上年同期增長146.59%，凈利潤1.25億元，比上年同期增長227.33%。
顯而易見，當(dāng)前電子煙市場競爭格局仍處于百舸爭流之際，尚未形成一超多強的格局，這對于電子煙企業(yè)而言，也就還意味著還有機會脫穎而出，更為主要的是，電子煙已經(jīng)不僅僅是一種新形態(tài)的煙，更多的已經(jīng)成為一種集剛需（抽煙）與時尚為一體“時尚電子產(chǎn)品”！
