2019年8月20日，全球LED芯片市場(chǎng)份額第一的三安光電(SH600703)對(duì)外發(fā)布了2019年半年度報(bào)告，三安光電表示公司整體經(jīng)營(yíng)情況不太理想，實(shí)現(xiàn)銷售收入33.88 億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 10.23 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 8.83 億元。與上年同期比較，公司銷售收入下降了18.82% 、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了 50.18%、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降了52.34%。

　　

　　三安光電主要從事化合物半導(dǎo)體材料的研發(fā)與應(yīng)用，著重于砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍(lán)寶石等半導(dǎo)體新材料所涉及到外延、芯片為核心主業(yè)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于照明、顯示、背光、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、微波射頻、激光通訊、功率器件、光通訊、感應(yīng)傳感等領(lǐng)域。三安光電在全球的市場(chǎng)占有率接近二成，并且還在繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，三安光電此前在投資者互動(dòng)平臺(tái)上還表示，未來(lái)將市場(chǎng)占有率提升一倍以上，也就是將要達(dá)到四成。

　　

　　行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，進(jìn)入存量市場(chǎng)產(chǎn)能出清淘汰期，三安尋求新應(yīng)用與轉(zhuǎn)型并舉

　　三安光電在介紹行業(yè)情況時(shí)表示，目前，全球 LED芯片市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模增速放緩。從整體產(chǎn)能布局看，國(guó)外企業(yè)放緩擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度或收縮業(yè)務(wù)，產(chǎn)能逐漸向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。在產(chǎn)能轉(zhuǎn)移過(guò)程中，部分中小廠商在技術(shù)、配套、客戶等環(huán)節(jié)沒(méi)有合理完善的布局的情況下，大幅增加了產(chǎn)能，從而引起在傳統(tǒng)照明領(lǐng)域的 LED 芯片供需結(jié)構(gòu)階段性失衡，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期。在此背景下，行業(yè)分化進(jìn)一步加劇。雖然市場(chǎng)需求數(shù)量保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是，單價(jià)出現(xiàn)一定程度下降，市場(chǎng)景氣度受到一定程度的影響。部分中小企業(yè)甚至行業(yè)知名廠商逐步減產(chǎn)、停產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)入出清的陣痛期。此輪供給側(cè)產(chǎn)能出清后，最終將保留部分掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名品牌、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)布局合理的龍頭企業(yè)，龍頭企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固，市場(chǎng)集中度將會(huì)進(jìn)一步提高，有利于行業(yè)供需環(huán)境的良性發(fā)展。

　　

　　受限于技術(shù)制約，LED 芯片雖競(jìng)爭(zhēng)激烈，但新的“藍(lán)海”拓展已悄然啟動(dòng)。Mini LED、MicroLED、紫外、紅外、植物照明等應(yīng)用領(lǐng)域已成為未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，特別是 Mini LED、Micro LED一旦規(guī)模化應(yīng)用，未來(lái)市場(chǎng)將具有廣闊的空間。當(dāng)前階段，雖然 Mini LED 整體市場(chǎng)營(yíng)收規(guī)模不大，但國(guó)內(nèi)外LED 芯片大廠已經(jīng)布局，并且下游各大知名應(yīng)用終端廠商也積極參與其中，推進(jìn) Mini LED 應(yīng)用進(jìn)程。相信，隨著上下游產(chǎn)業(yè)鏈齊心協(xié)力加大對(duì) Mini LED 的技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，伴隨產(chǎn)品及供應(yīng)鏈配套的日漸成熟，Mini LED 將被廣泛應(yīng)用。

　　

　　另外三安光電也在開(kāi)始往其它半導(dǎo)體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，三安光電表示，全資子公司廈門市三安集成電路主要提供化合物半導(dǎo)體晶圓代工服務(wù)，工藝能力涵蓋微波射頻、電力電子、光通訊和濾波器四大產(chǎn)品領(lǐng)域，主要應(yīng)用于 5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)汽車、智能移動(dòng)終端、通訊基站、導(dǎo)航等領(lǐng)域。目前，整體銷售規(guī)模雖不大，但與國(guó)內(nèi)知名終端應(yīng)用廠商都有業(yè)務(wù)對(duì)接，且已取得國(guó)內(nèi)重要客戶的合格供應(yīng)商認(rèn)證，與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)展開(kāi)所涉的全面合作已在逐步實(shí)施。相信隨著客戶信賴度和范圍逐步擴(kuò)大，銷售體量也會(huì)逐漸增大，前景廣闊。

　　

　　相關(guān)資料顯示，三安光電的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)達(dá)到243天，2018年底三安光電的存貨為26.8億元，三安光電今年第一季報(bào)顯示，其截止第一季度的庫(kù)存金額已經(jīng)達(dá)到29.58億元，相比去年年底增加近3億元。今年上半年提高到了32.38億元，即使相比一季度也增加了2.8億元。

　　

　　三安光電此前曾在回復(fù)監(jiān)管部門時(shí)稱，公司存貨從2018年開(kāi)始逐漸增加，主要系產(chǎn)能釋放及優(yōu)化生產(chǎn)工藝水平所致，2018年公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)工藝提高了生產(chǎn)效率，尤其是工序生產(chǎn)時(shí)間的縮短，使得公司產(chǎn)量顯著增加，同時(shí)也降低了單位生產(chǎn)成本。但是存貨增加與周轉(zhuǎn)天數(shù)拉長(zhǎng)，明顯對(duì)成本控制不利。

　　

　　

　　經(jīng)過(guò)近二十年的高速發(fā)展，中國(guó)內(nèi)地的LED行業(yè)從后端的應(yīng)用到封裝開(kāi)始，一直到現(xiàn)在的上游核心主體設(shè)備全面國(guó)產(chǎn)化為止，關(guān)鍵設(shè)備與材料都已經(jīng)逐漸國(guó)產(chǎn)化，行業(yè)中的技術(shù)門檻早已完全消失，中國(guó)內(nèi)地也在資本市場(chǎng)的爭(zhēng)相涌入情況下，成為了全球LED全產(chǎn)業(yè)鏈最大的產(chǎn)能制造基地，目前在全球的產(chǎn)值規(guī)模占比超過(guò)了六成以上，甚至連上游核心設(shè)備的產(chǎn)能，中國(guó)廠商都已經(jīng)主宰了全球市場(chǎng)。

　　

　　據(jù)李星從行業(yè)中了解的信息顯示，僅管今年上半年的電視面板領(lǐng)域背光用LED產(chǎn)品，由于4K和大尺寸方向拓展原因，部分產(chǎn)品的需求量有所回升，但在總體的出貨量下降的情況下，電視面板領(lǐng)域背光LED產(chǎn)品總體銷售量，并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期一樣的增長(zhǎng)，反而是總體的市場(chǎng)需求下降將近一成半左右。

　　

　　另外，汽車LED光源部分，由于今年上半年國(guó)產(chǎn)品牌的汽車銷量急速下降，大量采用LED光源的新能源汽車也同樣因補(bǔ)貼退潮銷量急劇萎縮，都讓汽車用LED光源市場(chǎng)速衰退，只有物流車輛的需求增長(zhǎng)，才減緩了汽車LED光源市場(chǎng)銷售的下降幅度，沒(méi)有超過(guò)二成。

　　

　　至于智能手機(jī)顯示屏用的LED背光部分，受益于全面屏顯示技術(shù)升級(jí)和顯示尺寸升級(jí)，LED光源的單位用量有所上升，但總體的出貨量下降，仍然沒(méi)能提振這部分需求。

　　

　　而在房地產(chǎn)為主的生活照明LED部分，由于國(guó)家調(diào)控政策影響，以及棚改基本結(jié)束等原因，今年基本上處于需求完全退潮之中。具體會(huì)對(duì)LED產(chǎn)生什么樣的沖擊，完全取決于行業(yè)經(jīng)銷商手里的庫(kù)存處理滯后周期有多長(zhǎng)。

　　

　　還有一塊政府形象工程LED市場(chǎng)與旅游工程LED市場(chǎng)，也同樣與房地產(chǎn)市場(chǎng)一樣，已經(jīng)過(guò)了行業(yè)投資的高峰期，未來(lái)的需求狀況，只會(huì)萎縮，很難再現(xiàn)以前的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　

　　此外，行業(yè)寄希望于植物照明和 Mini LED、Micro LED新型顯示新應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)方面，據(jù)李星了解，前者雖然在前幾年國(guó)家推進(jìn)光伏行業(yè)下鄉(xiāng)上取得了一定的示范意義，但是目前的狀況是成本與產(chǎn)出完全還處于倒掛階段，難以形成盈利產(chǎn)業(yè)。

　　

　　而Mini LED、Micro LED新型顯示新應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)，目前能夠成熟的應(yīng)用，也是電影影院改造一項(xiàng)是成功的，并且需求十分有限。至于其它可以想象的應(yīng)用場(chǎng)景里，不管是材料成本，還是量產(chǎn)工藝成本，都受到終端市場(chǎng)需求萎縮的壓力。這個(gè)時(shí)候要大家繼續(xù)增加成本推廣，基本上難以形成行業(yè)主力。

　　

　　事實(shí)上，整個(gè)LED行業(yè)不僅三安光電面臨著一樣的產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下滑、存貨跌價(jià)等行業(yè)死結(jié)，并且已經(jīng)導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)一些廠商開(kāi)始提前關(guān)閉、淘汰舊的產(chǎn)能。而且三安光電另一個(gè)大的問(wèn)題，是其本身的財(cái)務(wù)危機(jī)仍沒(méi)解除。

　　

　　今年5月14日，上交所對(duì)三安光電日前發(fā)布的2018年年報(bào)中手握巨額現(xiàn)金卻突增大量短期借款、行業(yè)下行卻逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致庫(kù)存高企、應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)畸高等諸多問(wèn)題提出疑問(wèn)。

　　

　　事實(shí)上，圍繞著三安光電控股股東--三安集團(tuán)短融債券信息披露的質(zhì)疑風(fēng)波仍未有止歇的跡象，而該集團(tuán)總額高達(dá)86億元的預(yù)付賬款去向，更成為市場(chǎng)輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　

　　三安光電稱，公司屬于重資產(chǎn)、資金密集型行業(yè)，為抓住國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)有利時(shí)機(jī)，公司決定在福建省泉州芯谷南安園區(qū)投資333億元建設(shè)7個(gè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，需要大量的資金投入，其余部分資金則因用于開(kāi)具銀行承兌匯票等原因不可自由支配。

　　

　　對(duì)于上市公司資金是否被大股東及其關(guān)聯(lián)方占用的猜測(cè)，三安光電表示否定，稱不存在上市公司與控股股東或其他關(guān)聯(lián)方聯(lián)合或共管賬戶的情況，不存在貨幣資金被他方實(shí)際使用的情況，不存在潛在的合同安排以及潛在的限制性用途。

　　

　　然而，有康得新的先例在前，三安光電的解釋，并沒(méi)有打消資本市場(chǎng)對(duì)它疑慮。