1月14日，創(chuàng)業(yè)板上市委發(fā)布公告稱，深圳市信濠光電科技股份有限公司（下稱“信濠光電”）首發(fā)獲得通過，這是2021年第27家過會的企業(yè)。
因為無實控人，該公司IPO曾引來不少非議，會不會因此影響上市？此外，在2020年全年的業(yè)績中，信濠光電均出現(xiàn)下滑，這是什么原因造成的呢？
1月15日下午，顯觸君多次致電信濠光電，然而并沒有獲得回應(yīng)。
不過，旭日大數(shù)據(jù)分析師胡超表示，“只要是股價制公司，就不會影響上市。”
“近年來，無實際控制人的上市公司數(shù)量有所增加。一些公司雖然股權(quán)分散，沒有實際控制人，但由于公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，無實際控制人并不影響公司的正常運營與發(fā)展。”業(yè)內(nèi)人士表示，也有一些無實際控制人的公司是例外的，這些公司頻頻陷入股權(quán)爭奪戰(zhàn)，并且由于公司治理結(jié)構(gòu)不完善，其發(fā)展和投資價值受到影響。
客戶高度集中，業(yè)績存下滑隱憂
公開資料顯示，信濠光電成立于2013年，是一家主要從事玻璃防護(hù)屏的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機、平板電腦、智能手表等新一代信息終端。
目前，公司是國內(nèi)規(guī)模較大的專業(yè)玻璃防護(hù)屏供應(yīng)商之一，并已成為深天馬、三星顯示、華星光電、信利光電和京東方等大型光電子器件制造商的玻璃防護(hù)屏配套供應(yīng)商，產(chǎn)品最終應(yīng)用于華為、vivo、OPPO、小米、三星等國內(nèi)外知名品牌移動終端。
報告期內(nèi)，公司對前五名客戶的銷售占比分別為82.06%、83.76%、94.56%和91.00%，占比較高。
信濠光電表示，消費電子行業(yè)下游終端品牌市場集中度較高，相應(yīng)造成上游原材料及零組件供應(yīng)商也多存在客戶較為集中的特點；此外，在能夠獲得大額、持續(xù)訂單的同時，也造成客戶集中度高的情況。
此外，信濠光電還表示，“若因各種原因造成公司與主要客戶的合作減少，而公司又無法及時開發(fā)足夠的新客戶訂單，將會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。”
或許正是如此，信濠光電預(yù)計2020年全年營收13億元-13.7億元，同比下降17.44%-21.66%；凈利潤也相應(yīng)的出現(xiàn)了下降，為2.18億元-2.29億元，同比下降29.86%-33.23%。
招股書顯示，信濠光電的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，持股最高的股東持股比例未超過30%，不存在能控制股東大會、董事會的控股股東，且根據(jù)公司董事的提名和選舉辦法，單個股東均無法決定董事會多數(shù)席位，公司無實際控制人。
顯觸君在查閱該公司近幾年的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，信濠光電從2017年開始到2019年業(yè)績連續(xù)上漲，到2019年該公司營收16.6億元，凈利潤3.27億元。然而，在2020年卻出現(xiàn)業(yè)績下降，至于業(yè)績下滑的原因或許可從這幾年的毛利率上有所體現(xiàn)。
據(jù)悉，信濠光電的毛利率這幾年波動明顯，2017年至2020年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.45%、30.07%、42.19%和34.14%。
另外，公司客戶之間的毛利率差異較大。2017年至2020年上半年，信濠光電對深天馬銷售產(chǎn)品的毛利率分別為28.74%、39.17%、38.24%和25.57%，對信利光電銷售產(chǎn)品的毛利率分別為31.22%、14.18%、11.87%和17.49%，對歐菲光銷售產(chǎn)品的毛利率分別為21.26%、-5.35%、63.00%，2020年上半年停止銷售。
上述同期，信濠光電對三星顯示銷售產(chǎn)品的毛利率分別為-3.00%、41.47%、59.75%、55.63%，明顯高于非三星顯示客戶的毛利率25.19%、29.21%、34.30%、24.67%。其中2020年上半年，信濠光電對三星顯示客戶毛利率下降4.12個百分點，但對非三星顯示客戶毛利率下降9.63個百分點，降幅明顯大于三星顯示。
募資18億元項目被指“落后產(chǎn)能”
據(jù)了解，玻璃防護(hù)屏又稱蓋板玻璃，是消費電子產(chǎn)品的重要零部件。此次信濠光電擬募投18億元用于黃石信博玻璃防護(hù)屏項目建設(shè)，主要是為深天馬和華星光電服務(wù)。可見，在伯恩光學(xué)和藍(lán)思科技等蓋板玻璃大廠之外，信濠光電將成為玻璃市場新的有力競爭者。
招股書披露，黃石信博科技電子產(chǎn)品玻璃防護(hù)屏建設(shè)項目為公司目前現(xiàn)有業(yè)務(wù)的延伸和擴展，公司在湖北黃石市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)購置廠房，并根據(jù)電子產(chǎn)品玻璃防護(hù)屏的生產(chǎn)工藝流程進(jìn)行廠房規(guī)劃，同時購置相應(yīng)生產(chǎn)設(shè)備，以增加電子產(chǎn)品玻璃防護(hù)屏產(chǎn)能及提高生產(chǎn)自動化水平。
信濠光電稱，上述項目完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年均銷售收入16億元，年均凈利潤2億元，項目稅后內(nèi)部收益率為24.00%，稅后靜態(tài)回收期為5.85年。
不過，此次信濠光電的募資卻備受質(zhì)疑！
信濠科技的核心產(chǎn)品是玻璃防護(hù)屏，主要用于對平板顯示屏、觸控模組的保護(hù)，是手機等消費電子產(chǎn)品的重要零部件。玻璃防護(hù)屏可以分為2D玻璃、2.5D玻璃、3D玻璃和3.5D玻璃，其中傳統(tǒng)的2D玻璃已經(jīng)被2.5D玻璃所取代，目前市場上智能手機防護(hù)玻璃主要運用的也是2.5D玻璃。信濠光電正是抓住了2.5D玻璃的潮流，因而近年能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績的飛速增長。
然而，2.5D玻璃的“好日子”似乎不會太長，隨著下游手機技術(shù)的更新?lián)Q代，2.5D玻璃已經(jīng)正在被3D玻璃所取代。目前市場上華為P30、vivo NEX3等安卓旗艦機均已采用3D玻璃，蘋果iPhone8以后的產(chǎn)品、5G手機的后蓋多數(shù)也已經(jīng)采用3D玻璃，以手機為代表的消費電子產(chǎn)品升級更迭速度越來越快，正如短短數(shù)年間2.5D已完成對2.0D的全面替代，3D玻璃全面取代2.5D玻璃很可能只需要幾年時間。
新技術(shù)意味著新工藝。根據(jù)招股書顯示，目前信濠光電的3D玻璃技術(shù)正在研發(fā)之中，尚不具備量產(chǎn)能力，而競爭對手藍(lán)思科技和伯恩光學(xué)的3D玻璃均已實現(xiàn)量產(chǎn)，其中藍(lán)思科技2018年3D玻璃出貨量接近7000萬片，伯恩光學(xué)是三星智能終端3D玻璃的核心供應(yīng)商，這意味著信濠光電的3D玻璃技術(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于藍(lán)思科技和伯恩光學(xué)。
在3D玻璃核心技術(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，研發(fā)實力與藍(lán)思科技存在巨大差距的背景下，信濠光電不想辦法努力攻關(guān)3D玻璃技術(shù)，卻還想著募資擴張2.5D玻璃產(chǎn)能。
不過，值得一提的是，信濠光電并沒有明確說明該15億元的玻璃防護(hù)屏項目到底是2.5D玻璃還是3D玻璃項目。如果是用于擴張2.5D玻璃產(chǎn)能，似乎在告訴公眾公司在擴張很可能被淘汰的產(chǎn)能；如果是用于生產(chǎn)3D玻璃防護(hù)屏，信濠光電技術(shù)尚未突破，根本不具備量產(chǎn)能力，又如何能募巨資建廠呢？
