投資要點(diǎn)
要點(diǎn)一：本周舉辦的MWC會議中5G成為焦點(diǎn)，目前5G商業(yè)化呈加速態(tài)勢，在國內(nèi)外廠商加緊布局。
要點(diǎn)二：當(dāng)前VR/AR、物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等新產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展倒逼5G技術(shù)快速成熟，5G技術(shù)突破又能促進(jìn)商業(yè)應(yīng)用突破當(dāng)前瓶頸，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)間相互促進(jìn)。
要點(diǎn)三：5G作為未來5年最具有競爭力的通用技術(shù)，將滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面，IHS在高通5G報(bào)告中提出，到2035年5G將會在全球創(chuàng)造12.3萬億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和2200萬個(gè)工作機(jī)會。
要點(diǎn)四：我國將于2017年展開5G網(wǎng)絡(luò)第二階段測試，2018年進(jìn)行大規(guī)模試驗(yàn)組網(wǎng)，并進(jìn)行試商用，并在此基礎(chǔ)上于2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，最快2020年正式商用5G網(wǎng)絡(luò)。
要點(diǎn)五：我國4G滲透水平已高，5G為運(yùn)營商和設(shè)備商提供巨大增量市場。中國憑借華為、中興等企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢，有望在5G產(chǎn)業(yè)化發(fā)展中獲得先機(jī)。
要點(diǎn)六：海外運(yùn)營商搶跑5G在給國內(nèi)運(yùn)營商帶來競爭壓力的同時(shí)也會加速產(chǎn)業(yè)成熟，提前引爆5G產(chǎn)業(yè)鏈上的投資機(jī)會。從投資機(jī)會上看，我們認(rèn)為5G產(chǎn)業(yè)鏈上首先受益的將是國內(nèi)5G預(yù)商用和商用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程施工的相關(guān)公司，隨后受益的是5G建設(shè)中所需的主設(shè)備和關(guān)鍵設(shè)備商，最后受益的是下游終端設(shè)備商和電信運(yùn)營商。
正文
1.2017 MWC聚焦5G，商用進(jìn)程加速
世界移動通信大會MWC 2017年大展于上周2月27日正式拉開帷幕，5G技術(shù)眾望所歸成為本次大會的焦點(diǎn)。
MWC為移動通訊領(lǐng)域全球最高規(guī)格大會，其不僅是全球移動通訊廠商提供展示最新科技的平臺，更是是未來移動通訊變革趨勢的風(fēng)向標(biāo)。這在過去3G/4G的發(fā)展道路上已經(jīng)獲得充分證明：2006年MWC對3G商用化前景和3G產(chǎn)業(yè)走勢進(jìn)行深度研討，隨即在全球范圍內(nèi)爆發(fā)了3G熱潮;2010年MWC向世界傳遞“移動技術(shù)才是電信業(yè)發(fā)展的未來”，強(qiáng)調(diào)4G網(wǎng)絡(luò)，移動端操作系統(tǒng)和應(yīng)用程序?qū)挝磥黼娦艠I(yè)的發(fā)展，由此引發(fā)智能手機(jī)和4G網(wǎng)絡(luò)在全球的普及。
2016年MWC就為推廣5G技術(shù)埋下伏筆：中興通訊的Pre5GMassive MIMO在會上獲得兩個(gè)行業(yè)內(nèi)最重量級別的大獎：通信行業(yè)奧斯卡獎“最佳移動技術(shù)突破”全球移動大獎和由16家全球主流運(yùn)營商CTO集體評選出的“CTO選擇獎”，這是該類大獎首次頒布給5G技術(shù)，不僅標(biāo)志由中國公司引領(lǐng)的5G技術(shù)時(shí)代的到來，也預(yù)示5G技術(shù)成為全球認(rèn)可的下一代通訊技術(shù)。
2017年MWC明確將5G作為本屆主題，5G成為本屆世界移動通信大會的最大亮點(diǎn)。相比于2016年產(chǎn)業(yè)界對5G的曖昧，2017年5G產(chǎn)業(yè)趨勢已經(jīng)十分明朗，5G成為未來5年移動通訊領(lǐng)域的主攻方向已經(jīng)毋庸置疑。國內(nèi)外廠商爭相展示最新5G黑科技。在2017MWC大會第一天，AT&T/英國電信/蘋果/愛立信/華為/英特爾等超過20家通信行業(yè)巨頭宣布，將5G NR 非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化完成時(shí)間，從2018年6月提前到2017年12月，以滿足運(yùn)營商在2019年開展5G商用的強(qiáng)烈需求。我們認(rèn)為本次非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化完成時(shí)間提前或許是5G商用加速的一個(gè)信號。
同時(shí)，各廠商也爭相推出其5G概念產(chǎn)品以圖占取更多5G標(biāo)準(zhǔn)制定的話語權(quán)。
從國內(nèi)廠商情況看，中興在本次大會上重點(diǎn)展出全球首個(gè)Pre5G FDD MassiveMiMo基站，同時(shí)展出了全球最快千兆手機(jī)GigabitPhone(不僅支持5G，下載速度達(dá)到千兆，還將配有360度虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)和4K超高分辨率屏幕)。華為推出的P10系列率先搭載了4.5G網(wǎng)絡(luò)，它采用4*4MIMO技術(shù)，機(jī)身增加到了4根天線，下載速度比之前的4G提升兩倍。
從國外廠商情況看，英特爾展示全球首個(gè)千兆LTE 調(diào)制解調(diào)器XMM 7560，同時(shí)宣布其第三代5G試驗(yàn)平臺。高通則推出其在3GPP NR下的第一個(gè)測試5G性能的原型設(shè)備。
我們認(rèn)為國內(nèi)外移動通信巨頭無一例外將5G技術(shù)作為本公司的最頂尖科技在MWC上展示，這首先體現(xiàn)出5G已經(jīng)不再停留在概念層面，已經(jīng)具備初級的可用性了;其次可以看出各廠商對5G的重視程度顯然超過市場的預(yù)期，我們認(rèn)為按照目前的發(fā)展趨勢，5G在2020年全球商用遠(yuǎn)景很有可能提前實(shí)現(xiàn)。
2. 新商業(yè)模式需求倒逼5G快速來臨
在今年的MWC上，眾多運(yùn)營商和通訊行業(yè)巨頭一致同意加快5G標(biāo)準(zhǔn)的制定，這背后不僅公司自身爭奪產(chǎn)業(yè)桂冠的考慮，也是有切實(shí)的商業(yè)應(yīng)用需求倒逼移動通訊技術(shù)升級換代。當(dāng)前VR/AR, 物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等新產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，其對當(dāng)前移動通信技術(shù)的高傳輸速率，高可靠性，低延時(shí)性提出了質(zhì)變性的要求。商業(yè)應(yīng)用需求最終倒逼5G技術(shù)快速成熟，5G技術(shù)突破又能促進(jìn)商業(yè)應(yīng)用突破當(dāng)前瓶頸，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)間相互促進(jìn)。
總體而言，5G技術(shù)主要用于滿足三類場景下的多種業(yè)務(wù)類型：增強(qiáng)型移動寬帶(eMBB)、大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)(mMTC)、關(guān)鍵業(yè)務(wù)型服務(wù)(URLLC)。
5G作為第五代通信技術(shù)，與前四代通信技術(shù)有本質(zhì)的區(qū)別(第一代是模擬技術(shù);第二代實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化語音通信;第三代是人們熟知的3g技術(shù)，以多媒體通信為特征;第四代是已經(jīng)成熟的4g技術(shù)，其通信速率大大提高，標(biāo)志著進(jìn)入無線寬帶時(shí)代。)。前四代都是單一的技術(shù)，而5G則是前四代技術(shù)的總和并加入高頻通信技術(shù)，這就使得5G擁有更高通信峰值，更低延時(shí)，更大傳輸量和更低的功耗。
5G技術(shù)作為一種通用技術(shù)將滲透到全產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)角落，在萬物互聯(lián)的背景下，5G是當(dāng)前唯一的解決方案。在5G試驗(yàn)的逐步推進(jìn)和5G在手機(jī)通訊的不斷推廣的同時(shí)， AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等技術(shù)也會因?yàn)?G技術(shù)的運(yùn)用突破當(dāng)前的技術(shù)瓶頸。擁有廣闊發(fā)展前景的5G將會在 2017年迎來標(biāo)準(zhǔn)制定的關(guān)鍵性年份，我們正處于新一代通訊技術(shù)投資建設(shè)和預(yù)商用的前夜。
3.全球爭奪5G話語權(quán)
5G作為未來5年最具有競爭力的通用技術(shù)，將滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面，IHS Markit 在高通5G報(bào)告中提出，到2035年5G將會在全球創(chuàng)造12.3萬億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和2200萬個(gè)工作機(jī)會，可以說當(dāng)前誰先掌握5G技術(shù)的話語權(quán)，誰就能在未來更加激烈的國際競爭中取得優(yōu)勢地位。
總結(jié)各國的5G部署可以得出以下幾個(gè)要點(diǎn)：
1)各國在5G科研上均處于相似或相同的起跑線上：盡管美韓有較為明確的近期試點(diǎn)計(jì)劃，但是5G關(guān)鍵技術(shù)距離大規(guī)模商用有較大差距，目前5G技術(shù)在國家層面沒有明顯的科技代溝，只是各自在關(guān)鍵領(lǐng)域達(dá)到了一定突破，誰能引領(lǐng)5G發(fā)展還有待對科研成果的持續(xù)關(guān)注。
2)各國5G發(fā)展思路略有差異：如歐盟發(fā)布了高、中、 低三檔頻率規(guī)劃，涉及24G——27GHz、C波段3.4G——3.8GHz和700MHz低頻段的應(yīng)用規(guī)劃。美國FCC發(fā)布了5G高頻段資源分配，涉及 28GHz、37GHz以及 39GHz，美歐優(yōu)勢在于可以實(shí)現(xiàn)5G在高頻段上的突破;中國在這方面卻更為穩(wěn)健，目前僅推進(jìn)3.3G——3.4GHz、4.4G——4.5GHz、 4.8G——4.99GHz低頻段的研究。這不僅體現(xiàn)各國對自身科研實(shí)力的信心，也體現(xiàn)了5G發(fā)展的側(cè)重。
3)2020年將是商用年，2018-2019是試用年，2017是試驗(yàn)?zāi)辏簭母鲊挠?jì)劃中都能發(fā)現(xiàn)2020年為5G商用的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，以此往前推可以確定2017年是5G新技術(shù)井噴之年，雖然市場早已建立5G技術(shù)發(fā)展的預(yù)期，但超預(yù)期事件極大可能發(fā)生。
從我們整理的各國5G部署情況中可以看到，美國和韓國已經(jīng)提出了明確的5G商用具體方案，中國日本緊隨其后，歐洲處于落后狀態(tài)?？紤]到中國的科研實(shí)力強(qiáng)(中興華為在國際5G競爭中走在前列)和政策支持力度大(5G在2016年底寫入多份重要文件)，中國已經(jīng)5G的部分關(guān)鍵領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對美韓的趕超并且有能力持續(xù)超越，比如華為在5G制定標(biāo)準(zhǔn)中的優(yōu)勢話語權(quán)，中興獨(dú)創(chuàng)的5G硬件解決方案，以及中國具有全世界最完備的通訊設(shè)備生產(chǎn)體系。
4.我國即將邁入5G新周期
4.1. 今年進(jìn)入第二階段測試，最快明年有望試商用
2015年9月，國務(wù)院副總理馬凱在第五次中歐經(jīng)貿(mào)高層對話中就指出：中國力爭2020年啟動5G網(wǎng)絡(luò)商用。之后出臺的《信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》也同樣提出了“5G啟動商用服務(wù)”的目標(biāo)。這意味著我國將首次與西方發(fā)達(dá)國家一起跨入新一代的通信技術(shù)，而為了達(dá)到這一目標(biāo)，我國早在2013年就啟動了5G先期研究一期項(xiàng)目。在2016年6月1日的第一屆全球5G大會上，我國5G推進(jìn)組正式發(fā)布了《5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)設(shè)計(jì)》白皮書，標(biāo)志著我國對5G的研究已經(jīng)從概念進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。根據(jù)白皮書建議的5G網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)路線圖，我國將在2019年完成5G標(biāo)準(zhǔn)的制定，并在2020年進(jìn)入5G商用部署。
我國已于2016年完成5G第一階段技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)，該試驗(yàn)由IMT-2020(5G)推進(jìn)組負(fù)責(zé)實(shí)施，主要完成了：主要無線和網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵技術(shù)的性能和功能測試，包括大規(guī)模天線、新型多址、新型多載波、高頻段通信等7個(gè)無線關(guān)鍵技術(shù)，以及網(wǎng)絡(luò)切片、移動邊緣計(jì)算等4個(gè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵技術(shù)。第一階段試驗(yàn)充分驗(yàn)證了上述關(guān)鍵技術(shù)在支持Gbps用戶體驗(yàn)速率、毫秒級端到端時(shí)延、每平方公里百萬連接等多樣化5G場景需求的技術(shù)可行性。在第一階段測試中，華為重點(diǎn)完成了空口技術(shù)測試和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)測試，中興通訊重點(diǎn)完成了新型多址技術(shù)測試，大唐電信、英特爾重點(diǎn)測試了大規(guī)模天線陣列三星完成了新型多載波、高頻段和空間調(diào)制技術(shù)測試，愛立信重點(diǎn)完成了高頻段通信技術(shù)的測試。
根據(jù)工信部、中國IMT-2020(5G)推進(jìn)組的工作部署和三大運(yùn)營商的5G商用計(jì)劃，我國將于2017年展開5G網(wǎng)絡(luò)第二階段測試，重點(diǎn)開展面向移動互聯(lián)網(wǎng)、低時(shí)延高可靠、低功耗大連接三大5G典型場景的無線空口和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)方案的研發(fā)與試驗(yàn)。2018年進(jìn)行大規(guī)模試驗(yàn)組網(wǎng)，并進(jìn)行試商用，并在此基礎(chǔ)上于2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，最快2020年正式商用5G網(wǎng)絡(luò)。
4.2. 我國4G滲透水平已高，5G為運(yùn)營商和設(shè)備商提供巨大增量市場
截止2015年年底，中國國內(nèi)4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋率已經(jīng)達(dá)到了76%，而根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，2016年我國3G/4G用戶已占總用戶數(shù)的71.2%，其中4G用戶占比已經(jīng)高達(dá)58.2%，遠(yuǎn)高于4G商用前一年的3G滲透率32.7%。當(dāng)前，我國4G無論是網(wǎng)絡(luò)覆蓋還是用戶的滲透水平都已經(jīng)非常高，今后三大運(yùn)營商、通訊設(shè)備商將逐鹿 5G市場。
在經(jīng)歷了“2G跟隨、3G突破、4G同步”之后， 5G時(shí)代中國正奮力謀求獲得“領(lǐng)跑者”地位，立志占據(jù)5G技術(shù)制高點(diǎn)，引領(lǐng)世界產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國在亞太地區(qū)率先成立IMT-2020(5G)推進(jìn)組，整合產(chǎn)、學(xué)、研、用精銳力量，積極向國際電信聯(lián)盟等國際組織輸出觀點(diǎn)，中國運(yùn)營商、設(shè)備制造商也全面參與全球主流5G研發(fā)組織。在三大運(yùn)營商和華為、中興兩大通訊巨頭的時(shí)間表中，紛紛將2020年作為最關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一切的目標(biāo)都是為了在2020年實(shí)現(xiàn)5G的商用部署。其意義不僅僅是時(shí)間的領(lǐng)先，更意味著中國通訊企業(yè)在5G技術(shù)研發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)制定中的深度參與，在標(biāo)準(zhǔn)上獲得更高的話語權(quán)提升的是我國通訊企業(yè)的核心競爭力。
目前三大運(yùn)營商的5G測試已經(jīng)全面進(jìn)入第二階段，中國電信和中國聯(lián)通已經(jīng)完成了部分關(guān)鍵技術(shù)的外場驗(yàn)證，中國移動更是獲得國際移動通信標(biāo)準(zhǔn)組織3GPP授權(quán)，負(fù)責(zé)牽頭5G系統(tǒng)架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目(R15 “5GS”)，并獲任該項(xiàng)目的報(bào)告人。此外中國移動專家還擔(dān)任了ITU 5G焦點(diǎn)組副主席、3GPP RAN2副主席，我國可借此凝聚國際資源，為5G標(biāo)準(zhǔn)的確定博得更多話語權(quán)。在中國移動的時(shí)間表中，2018年就將建成5G預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)。
除了運(yùn)營商外，我國擁有華為、中興兩大通訊巨頭，其對于5G積極的態(tài)度也有利于我國在即將到來的5G行業(yè)浪潮中獲得先機(jī)。
華為和中興兩大通訊巨頭對5G的預(yù)研很早、投入巨大且深度參與了5G標(biāo)準(zhǔn)的制定。華為早在2009年就開始圍繞5G開展預(yù)研究，目前已和世界多國領(lǐng)先的電信運(yùn)營商展開戰(zhàn)略合作，并聯(lián)合完成了5G場外測試。2016年11月華為主導(dǎo)的Polar Code被3GPP確定為5G eMBB(增強(qiáng)移動寬帶)場景的控制信道編碼方案，這是中國技術(shù)首次進(jìn)入基礎(chǔ)通信框架協(xié)議領(lǐng)域，真正意義上成為了通信標(biāo)準(zhǔn)的核心技術(shù)，極大提升了中國企業(yè)在全球通信領(lǐng)域的話語權(quán)。中興則早在2014年就在預(yù)研的基礎(chǔ)上全球首創(chuàng)Pre 5G概念，之后憑借Pre5G Massive MIMO在2016世界移動通信大會上，斬獲全球移動大獎“最佳移動技術(shù)突破獎”以及“CTO 選擇獎”，其中全球移動大獎是目前被業(yè)界認(rèn)可的最高榮譽(yù)。2016年8月，中興在上海進(jìn)行了5G試驗(yàn)全網(wǎng)測試，成為中國5G試驗(yàn)第一階段中第一次全面進(jìn)行的高頻、低頻技術(shù)的測試。
5.關(guān)注5G產(chǎn)業(yè)鏈上的投資機(jī)會
我們認(rèn)為，從目前情況來看海外運(yùn)營商對5G商用的時(shí)間表正在盡可能的往前提。如果5G在2018——2019年于韓國、美國等國實(shí)現(xiàn)商用，考慮1年左右的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期，我們預(yù)計(jì)從2018年開始，5G將在全球掀起下一輪移動基礎(chǔ)設(shè)施的投資周期。海外運(yùn)營商搶跑5G在給國內(nèi)運(yùn)營商帶來競爭壓力的同時(shí)也會加速產(chǎn)業(yè)成熟，有望促使國內(nèi)運(yùn)營商加快5G商用部署的步伐，提前引爆5G產(chǎn)業(yè)鏈上的投資機(jī)會。
5G作為下一代移動通訊技術(shù)，將會創(chuàng)造出巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。IHS Markit在高通5G報(bào)告中預(yù)測：到2035年5G將會在全球創(chuàng)造12.3萬億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。5G三大應(yīng)用場景下的各類應(yīng)用將最為受益，包括：增強(qiáng)型移動寬帶(無線寬帶、AR/VR、企業(yè)協(xié)作、培訓(xùn)教育)、大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)(智慧城市、智能家居、遠(yuǎn)程監(jiān)控、智慧農(nóng)業(yè))和關(guān)鍵業(yè)務(wù)型服務(wù)(無人駕駛、無人機(jī)、工業(yè)自動化、遠(yuǎn)程醫(yī)療)。但在各類應(yīng)用場景受益之前，5G的移動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈會率先受益。
從投資機(jī)會上看，我們認(rèn)為5G產(chǎn)業(yè)鏈上首先受益的將是國內(nèi)5G預(yù)商用和商用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程施工的相關(guān)公司，隨后受益的是5G建設(shè)中所需的主設(shè)備和關(guān)鍵設(shè)備商，最后受益的是下游終端設(shè)備商和電信運(yùn)營商。
