iPhone8

 

　　iPhone 8引領(lǐng)智能ASP提升，智能手機(jī)或?qū)⒂瓉?lái)?yè)Q機(jī)潮3月我們復(fù)盤(pán)蘋(píng)果iPhone業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)歷史，強(qiáng)調(diào)iPhone是在ASP與量的切換高增長(zhǎng)中保持了十年成長(zhǎng)動(dòng)能，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了iPhone ASP提升新周期的啟動(dòng)。智能手機(jī)的高價(jià)位帶定位，背后是零組件創(chuàng)新的支持，iPhone 8創(chuàng)新密集搭載推動(dòng)智能手機(jī)價(jià)位帶的向上延伸。安卓機(jī)型通過(guò)全面屏設(shè)計(jì)在外觀上對(duì)領(lǐng)頭羊進(jìn)行積極跟隨，產(chǎn)品形態(tài)的代際革命則有望在iPhone和安卓陣營(yíng)先后驅(qū)動(dòng)換機(jī)浪潮。

 

　　消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于行業(yè)變革，實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)不同于iPhone 6系列時(shí)代核心尺寸的創(chuàng)新，年內(nèi)消費(fèi)電子的逐漸創(chuàng)新范圍廣、對(duì)大陸產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)推動(dòng)明顯。整體來(lái)看，我們認(rèn)為年內(nèi)終端領(lǐng)域以iPhone 8為龍頭、以全面屏產(chǎn)品形態(tài)為特征的智能手機(jī)ASP提升浪潮將驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的二次成長(zhǎng)。

 

　　零組件領(lǐng)域預(yù)計(jì)看點(diǎn)：1）柔性O(shè)LED面板、全面屏設(shè)計(jì)：應(yīng)用于紀(jì)念版機(jī)型，全面屏設(shè)計(jì)，外掛式觸控方案將重新應(yīng)用于OLED面板；2）雙攝像頭：滲透率提高，雙攝機(jī)型數(shù)量得到提高；3）3D攝像：應(yīng)用于iPhone紀(jì)念版機(jī)型，推出AR功能成為重磅創(chuàng)新；4）無(wú)線充電：在iPhone新機(jī)型中得到應(yīng)用，突破有線充電限制；5）聲學(xué)升級(jí)：聲學(xué)器件在防水、立體聲等功能升級(jí)驅(qū)動(dòng)下進(jìn)一步提高聲學(xué)性能。6）雙電芯應(yīng)用：在集成度提高和類(lèi)載板應(yīng)用的背景下，獲得異性電池的布局空間；7）機(jī)身非金屬化：玻璃機(jī)身+金屬中框方案，紀(jì)念版機(jī)型有望搭載不銹鋼中框；8）SIP封裝：更多精密封裝形式得到應(yīng)用，內(nèi)部空間結(jié)構(gòu)更加合理。

 

　　與iPhone8有關(guān)的設(shè)備前瞻：iPhone的每一次產(chǎn)品更新迭代，新技術(shù)的涌現(xiàn)和應(yīng)用都離不開(kāi)設(shè)備與材料的進(jìn)步。當(dāng)然，iPhone產(chǎn)業(yè)鏈中所需要用到的設(shè)備種類(lèi)繁多，我們大致歸類(lèi)來(lái)看，設(shè)備主要集中于顯示面板與模組、玻璃蓋板與金屬機(jī)身、攝像頭模組、無(wú)線充電模組等加工環(huán)節(jié)。今夜，我們都將詳細(xì)的為各位投資者解讀。

 

　　為什么我們重點(diǎn)關(guān)注設(shè)備：從投資的角度來(lái)看，設(shè)備企業(yè)的彈性主要來(lái)自于需求量，而設(shè)備需求量靠下游行業(yè)的資本開(kāi)支水平?jīng)Q定。為了說(shuō)明下游行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的設(shè)備需求，我們做一組數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：選擇A股代表性上市公司藍(lán)思科技(29.730, -1.14, -3.69%)、京東方、歐菲光(21.360, -0.74, -3.35%)、長(zhǎng)盈精密(35.400, -0.50, -1.39%)、港股上市公司比亞迪(54.880, -0.93, -1.67%)電子和瑞聲科技，統(tǒng)計(jì)這幾家企業(yè)的資本開(kāi)支情況，發(fā)現(xiàn)2008年到2016年，平均增速水平達(dá)到了44.72%，平均復(fù)合增速達(dá)到了38.25%（其中歐菲光CAGR達(dá)到了51.87%，長(zhǎng)盈精密CAGR為68.78%）。工藝創(chuàng)新帶來(lái)的設(shè)備需求將原本的設(shè)備二階導(dǎo)需求邏輯，逐步向一階導(dǎo)靠攏，正常而言，加工設(shè)備使用年限都是超過(guò)5年的，但是由于下游的高利潤(rùn)率和高設(shè)備使用率，以及產(chǎn)品代際創(chuàng)新催生的工藝變化帶來(lái)了大量的新設(shè)備需求。由于技術(shù)創(chuàng)新，也使得傳統(tǒng)的產(chǎn)能供需邏輯失效，需求邏輯開(kāi)始降維，讓原本是投資品屬性的設(shè)備具備了消費(fèi)屬性。

 

　　針對(duì)此次iPhone8即將涌現(xiàn)的新技術(shù)和新工藝，我們將解讀的重點(diǎn)內(nèi)容放在OLED屏加工工藝、雙面玻璃加工設(shè)備和其他模組加工設(shè)備為主。核心設(shè)備種類(lèi)將圍繞鉆工中心（CNC）、玻璃精雕機(jī)、模組COG/FOG設(shè)備、貼合設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備等。

 

　　設(shè)備及設(shè)備企業(yè)前瞻與懸念：•CNC：新的加工工藝對(duì)CNC會(huì)產(chǎn)生多大的需求量？哪些核心設(shè)備企業(yè)能進(jìn)入供應(yīng)鏈體系？

 

　　精雕機(jī)：雙面玻璃帶來(lái)多大增量需求？核心設(shè)備企業(yè)是誰(shuí)，份額如何？

 

　　模組邦定與貼合設(shè)備：本次顯示屏及模組工藝有哪些新變化？邦定和貼合產(chǎn)業(yè)鏈分工細(xì)節(jié)如何？

 

　　檢測(cè)設(shè)備：精測(cè)電子(100.220, 0.17, 0.17%)公告入圍蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，有哪些重大意義？

 

　　無(wú)線充電設(shè)備：采用WPC還是Airfuel？繞線方案對(duì)設(shè)備最終有多大帶動(dòng)力度？

 

　　雖然早前產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)有所反饋，但是隨著發(fā)布會(huì)謎底揭曉，我們也將從工藝的角度解析相關(guān)的受益?zhèn)€股。發(fā)布會(huì)動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)更新：

 

　　從硬件產(chǎn)品去跟蹤：

        一、蘋(píng)果今天帶來(lái)的第一款產(chǎn)品：Steve Jobs Theater！致敬先驅(qū)！

 

　　二、APPle Watch：1）目前是全球第一的手表品類(lèi)，銷(xiāo)量yoy +50%；2）Apple Watch內(nèi)置的傳感器將測(cè)量出使用者的靜息心率，并對(duì)心率數(shù)字做出判斷并給出提醒3）Apple Watch Series 3發(fā)布，支持蜂窩數(shù)據(jù)4）微信加入Apple Watch Series 35）用戶(hù)可以通過(guò)手表聽(tīng)Apple Music（4000萬(wàn)首歌，一腕掌握）6）Apple Watch Series 3的屏幕即是天線裝置，尺寸沒(méi)有增大7）WiFi連接速度相比前代產(chǎn)品提升了85%8）Apple Watch Series 3內(nèi)置雙核處理器，Siri可運(yùn)行速度更快9）總結(jié)起來(lái)，LTE蜂窩網(wǎng)絡(luò)、防水、GPS、W2 Wi-Fi芯片、、雙核處理器加速70%、全天續(xù)航、氣壓計(jì)watchOS 410）售價(jià)：Wi-Fi版329美元、LTE版399美元，9月15日開(kāi)始接受預(yù)約，9月22日開(kāi)賣(mài)

 

　　三、Apple TV：1）正式推出4K版本2）4K HDR技術(shù)讓色彩顯示更佳3）Apple TV 4K內(nèi)置了A10X處理器，CPU能力大增4）Apple TV上玩游戲，可用Siri操作四、iPhone 8 &；；；； iPhone 8 Plus：1）意味著沒(méi)有了iPhone 7S系列2）玻璃機(jī)身驗(yàn)證，顏色增加，包括銀色、金色和灰色3）iPhone 8后置1200萬(wàn)像素鏡頭，支持光學(xué)防抖4）iPhone 8 Plus后置雙1200萬(wàn)像素鏡頭，光圈分別是f/1.8和f/2.8，支持光學(xué)防抖5）4.7英寸和5.5英寸屏幕6）手機(jī)支持防塵放水，7）繼續(xù)支持True Tone、3D Touch，音量比前代產(chǎn)品高25%，8）使用A11芯片，運(yùn)行速度比A10處理器快25%，6核處理器、64位架構(gòu)，新GPU比前代處理速度快30%；9）iPhone 8在AR方面突破顯著，也可以玩AR游戲10）iPhone 8支持LTE A和藍(lán)牙5.011）支持無(wú)線充電12）699美金，799美金，9月15日訂購(gòu)，9月22日發(fā)售五、iPhone X1）即此前我們所說(shuō)的iPhone 8，紀(jì)念版機(jī)型2）雙面玻璃機(jī)身方案，太空灰和銀色兩種配色4）5.8英寸屏幕OLED屏幕，分辨率2436*1125，ppi為4585）支持3D Touch、Dolby Vision、True Tone和HDR顯示技術(shù)6）Home鍵取消了，人臉識(shí)別，可實(shí)現(xiàn)面部識(shí)別解鎖手機(jī)，F(xiàn)ace ID兼容Apple Pay，可完成支付7）自拍加入了AR擴(kuò)增實(shí)境技術(shù)，Animojis表情是亮點(diǎn)8）芯片是A11處理器9）攝像頭參數(shù)，雙1200萬(wàn)像素鏡頭，更大的傳感器，f/1.8和f/2.4的光圈，兩枚后置鏡頭均支持光學(xué)防抖10）續(xù)航時(shí)間更長(zhǎng)，比iPhone 7長(zhǎng)兩小時(shí)11）支持無(wú)線充電，并兼容Qi充電器。iPhone、Apple Watch等可同時(shí)充電，稱(chēng)之為AirPower12）iPhone X的售價(jià)公布了：64GB版999美元，256GB版本暫未公布，iPhone SE降價(jià)至349美元， iPhone 6S降價(jià)至449美元

 

　　從設(shè)備角度去看：

         一、OLED屏幕+3D touch模組的貼合、邦定和檢測(cè)設(shè)備本次的iPhone X使用附帶3D Touch功能的OLED屏幕，其貼合綁定工序達(dá)到了15次以上，其中OLED面板和3Dforce touch中的sensor各自包含了3-4次綁貼。本次顯示模組產(chǎn)品+貼合都是三星完成，3D touch模組是TPK和GIS完成。本次3D touch貼合工藝是史上最難的一次，從工藝復(fù)雜度來(lái)看，其貼合次數(shù)是高于OLED顯示模組的。圖：iPhone X屏幕貼合工藝流程

 

　　OLED屏來(lái)自三星，TP sensor來(lái)自TPK，OLED和TP sensor會(huì)先做一次貼合，這個(gè)過(guò)程目前國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)法完成貼合過(guò)程，目前是三星越南廠負(fù)責(zé)貼合。貼合完成后顯示模組與3D force touch模組（這部分貼合是TPK+GIS完成）和蓋板玻璃一起完成第二道貼合，最后的貼合也涉及3D貼合，仍然是三星完成。我們根據(jù)公開(kāi)信息匯總，目前TPK和GIS產(chǎn)業(yè)鏈所用到的設(shè)備情況如下：•TPK產(chǎn)業(yè)鏈：邦定+點(diǎn)膠（鑫三力）、貼合（老舊設(shè)備改造），鑫三力共獲8000萬(wàn)美元訂單。

 

　　GIS產(chǎn)業(yè)鏈：邦定（聯(lián)得裝備(60.000, -1.30, -2.12%)）+貼合（鴻超準(zhǔn)）+點(diǎn)膠（日韓設(shè)備），聯(lián)得裝備獲超過(guò)3億訂單。

 

　　在整個(gè)過(guò)程中，顯示屏本身和最終的顯示模組需要用到大量的檢測(cè)設(shè)備。在蘋(píng)果使用OLED屏幕刺激下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)線將迎來(lái)投資熱潮。慮存量設(shè)備的更新+新設(shè)備投資規(guī)模，2017-2019年OLED+LCD模組設(shè)備的市場(chǎng)容量為99億/157億/185億。其中目前國(guó)內(nèi)企業(yè)只能做6代線以?xún)?nèi)的產(chǎn)線，約占總體規(guī)模的30%左右。國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)際容量是30億/47億/56億，2016年基數(shù)較低，未來(lái)三年平均增速水平保持在30%左右。

 

　　此外，由于OLED技術(shù)相較LCD技術(shù)而言產(chǎn)品良率更低，對(duì)檢測(cè)設(shè)備依賴(lài)更大，問(wèn)題越早發(fā)現(xiàn)、對(duì)良率的提升就越有利，因此整體看OLED產(chǎn)線需要的檢測(cè)設(shè)備更多，OLED投資熱潮帶來(lái)的自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)設(shè)備增量同樣值得期待。

 

　　總結(jié)：本次蘋(píng)果新產(chǎn)品中，顯示模組與貼合設(shè)備主要受益的上市公司的智云股份(29.700, 0.19, 0.64%)和聯(lián)得裝備。目前在面板和模組檢測(cè)行業(yè)領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)核心的上市企業(yè)是精測(cè)電子，公司此前也剛剛公告獲得了蘋(píng)果公司的供應(yīng)商代碼，正式打入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈。

 

　　二、無(wú)線充電設(shè)備本次iPhone8、iPhone8 Plus和iPhone X都采用無(wú)線充電的技術(shù)，無(wú)限充電的技術(shù)方案采用的是Qi標(biāo)準(zhǔn)，也是目前主流的無(wú)線充電聯(lián)盟級(jí)標(biāo)準(zhǔn)WPC聯(lián)盟下面的Qi標(biāo)準(zhǔn)。WPC成立于2008年，目前高通、三星、LG、華為、TI、IDT等都是該聯(lián)盟的成員，充電方式已實(shí)現(xiàn)電磁感應(yīng)及電磁共振兩種，傳輸效率也已經(jīng)達(dá)到12-15w。就當(dāng)前的聯(lián)盟組織來(lái)看，主要是WPC和Airfuel（是由PMA和A4WP兩者在2015年合并而成）兩者為主，WPC主要以電磁感應(yīng)為主，而Airfuel則主要以電磁共振為主；從技術(shù)演變路徑來(lái)看，這兩者技術(shù)都是電磁感應(yīng)技術(shù)衍生而來(lái)，但是電磁共振解決方案是一種經(jīng)過(guò)高度調(diào)整的電磁感應(yīng)解決方案，其依賴(lài)相同共振頻率的松散耦合線圈進(jìn)行電力傳輸，一個(gè)負(fù)載電荷的電容板和線圈的某一端相連接就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)共振頻率。而電磁感應(yīng)解決方案則需要接觸，此外，其傳輸距離相比電磁共振要短很多，且只能單向控制，不過(guò)其成本低，而且充電速度快。在這個(gè)過(guò)程中，用到設(shè)備的地方主要是在線圈和電感繞線方面，整個(gè)無(wú)限充電模塊包括接收端和發(fā)射端，接收端線圈模組方面，通常有FPC和銅線繞線兩種方案，其中FPC方案相對(duì)更薄、尺寸更小，但是功率低，而銅線繞線方案產(chǎn)品尺寸則要大一些，不過(guò)其可以實(shí)現(xiàn)更高的功率，充電效率也更高。發(fā)射端模組分為導(dǎo)線繞線式和磁吸式。線圈的繞線設(shè)備來(lái)看，作為自動(dòng)化專(zhuān)用設(shè)備的一個(gè)小門(mén)類(lèi)，是直接受益于本次iPhone8和iPhonex的無(wú)線充電方案的。目前從設(shè)備提供的角度來(lái)看，核心受益的標(biāo)的是浙江田中精機(jī)(64.250, 0.00, 0.00%)（64.25 停牌，診股）。由于本次發(fā)布會(huì)中提到，未來(lái)在酒店、咖啡廳、車(chē)站等休閑公共場(chǎng)合，也有可能提供發(fā)射端模塊，則會(huì)大大增加對(duì)發(fā)射端模塊線圈的需求量。

 

　　三、玻璃精雕機(jī)和CNC設(shè)備iPhone8和iPhone8 PLUS以及iphoneX都采用了不銹鋼金屬中框和雙面玻璃的設(shè)計(jì)，帶來(lái)了大量的加工設(shè)備需求，目前主要的設(shè)備是CNC和玻璃精雕機(jī)。按照加工效率來(lái)看，如果是按照全CNC工藝流程，加工效率大概是在6000-6500S/片，每臺(tái)CNC金屬加工設(shè)備的年產(chǎn)能約為3600片，按照直通良率60%的水平來(lái)測(cè)算，如果出貨量達(dá)到1億部，直接需要5.56萬(wàn)臺(tái)CNC設(shè)備。玻璃精雕機(jī)方面，精雕機(jī)單機(jī)加工時(shí)間是2分鐘一片玻璃，每天20小時(shí)，全年300天，直通良率50%測(cè)算，則需要2200臺(tái)精雕機(jī)需求，按照蘋(píng)果最大單月3000臺(tái)出貨量測(cè)算，則大約需要6600臺(tái)玻璃精雕機(jī)需求量。圖：CNC整機(jī)制造上下游產(chǎn)業(yè)鏈

 

　　國(guó)內(nèi)受益于iPhone8金屬中框+雙面玻璃的趨勢(shì)引領(lǐng)，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的加工設(shè)備需求量，國(guó)內(nèi)金屬加工設(shè)備企業(yè)主要包括創(chuàng)世紀(jì)、潤(rùn)星科技等。精雕機(jī)方面，目前直接受益于iPhone 8需求量提升的主要包括創(chuàng)世紀(jì)（國(guó)內(nèi)某大型蓋板玻璃企業(yè)）等，國(guó)內(nèi)其他的精雕機(jī)設(shè)備企業(yè)包括大宇精雕、遠(yuǎn)洋翔瑞等。。除了加工設(shè)備本身之外，設(shè)備所需要的核心零部件，包括數(shù)控系統(tǒng)和主軸系統(tǒng)，都是目前急需國(guó)產(chǎn)替代的。