時代周報記者 王媛 發(fā)自深圳
 

　
 

　　小米的上市似乎已是箭在弦上，但仍是撲朔迷離。

　　

　　傳聞一輪又一輪，千億估值猜想、疑似Pre-IPO文件的曝光、傳證監(jiān)會高層約談、國際投行入場，幾乎把小米推到了上市的浪尖。

　　

　　小米在哪里上市？如何上市？不得而知。對此，小米公司方面給出的回應(yīng)仍是不予置評。

　　

　　有接近雷軍的內(nèi)部人士向時代周報記者表示：“目前除了雷軍在為此奔忙，小米上市事宜主要是CFO周受資帶領(lǐng)一個團隊統(tǒng)籌。不過上市不可能那么快，最早也得到年底。”

　　

　　雖未塵埃落定，但外界毫無疑問都在關(guān)注著小米上市這一造富盛宴。

　　

　　3月以來，小米產(chǎn)業(yè)鏈板塊先是聞風而漲。又有消息稱VC圈正在對小米的股份進行瘋狂“掃貨”。

　　

　　而為了等到上市這一天，很多小米的員工已經(jīng)期盼了多年。由于小米畢竟是一家創(chuàng)立不到8年的年輕企業(yè)，內(nèi)部仍是保持“創(chuàng)業(yè)者”的心態(tài)。據(jù)時代周報記者向多位小米內(nèi)部員工了解，在行業(yè)內(nèi)小米薪資待遇不算高，與華為、OV等廠商相比有差距，但員工對手中的股票期權(quán)寄予厚望。

　　

　　在小米內(nèi)部流傳的一個段子，就是小米員工的身家，大致可以根據(jù)工號來判斷，越早進入小米的員工手上期權(quán)越多，前100號員工未來都可能成為億萬富翁，前1000號員工未來也可能成為千萬富翁。

　　

　　然而，過去幾年，雷軍對于上市一事的口徑一直是“不渴望，不作為”，為何現(xiàn)在改變了想法？

　　

　　

　　盡管雷軍依舊對于上市一事不露聲色，但是雷軍和小米的一舉一動卻時刻牽動著市場的神經(jīng)。

　　

　　3月22日，小米科技旗下的京小米支付技術(shù)有限公司悄然發(fā)生法人變更，雷軍不再擔任法人，但仍是董事長，法人變更為小米聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級副總裁洪峰，洪峰同時擔任小米支付的董事和經(jīng)理。與此同時，小米支付的全資股東由小米科技有限責任公司變更為美卓軟件設(shè)計(北京)有限公司。

　　

　　美卓軟件以往并未被外界所熟悉，時代周報記者查詢工商信息獲悉，美卓軟件成立于2012年4月，朱印和李炯分別持股56.67%以及43.33%。前者曾在微軟亞洲設(shè)計中心工作5年，創(chuàng)立的設(shè)計公司Rigo Design在2015年被小米全資收購。新聞顯示，當時小米吸納了RIGO Design的整個團隊，后者的創(chuàng)始人朱印也入職小米擔任首席設(shè)計師，并出任該部門的負責人。雷軍則是美卓軟件的天使投資人，投資級別在數(shù)百萬元人民幣。

　　

　　工商資料顯示，目前雷軍仍是15家公司的法人，51家公司的股東，128家公司的高管。而在此之前，雷軍亦已卸去37家公司的法人，包括于去年11月27日，變更重慶市小米小額貸款有限公司法人為洪峰。

　　

　　去年11月，在雷軍于小米供應(yīng)鏈最危難時期親自接手小米手機部的研發(fā)和供應(yīng)鏈工作一年半之后，雷軍也正式宣布了具體工作的交接，抽調(diào)小米總裁林斌接手，命其進一步加強手機業(yè)務(wù)的管理。

　　

　　而在小米體系之外，雷軍也被稱為是在“批量”辭去多職。在去年6月及今年3月，雷軍分別卸任歡聚時代、獵豹移動董事長席位，去年12月迅雷董事長則從鄒勝龍變更為主管電視業(yè)務(wù)的高級副總裁王川。至此，雷軍也不再是其他上市公司董事長或法人的身份。

　　

　　對此，有分析認為，雷軍密集辭職，或因交易所在審核小米IPO申請時，需盤點雷軍的資產(chǎn)和關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，雷軍辭去多職，有利于IPO的進度，省去很多中間程序。

　　

　　IPO選在“舒服”的時機

　　2018年1月13日，小米公司CFO周受資曾在微博上曬出一張PPT圖片，圖中寫道：“未來的一年里，連睡覺都是浪費時間”。有網(wǎng)友在底下發(fā)問：這是在為上市做準備嗎？周受資隨手點贊，讓外界認為這一舉動默認了此猜想。

　　

　　市場很快有消息稱，雷軍目前正在密集接觸投資機構(gòu)，推動小米的上市。

　　

　　接近雷軍的內(nèi)部人士向時代周報記者表示，公司上下都知道雷軍是“勞模”。“不出差的時候，他一般早上10點到公司，起碼得熬到夜里12點多。一年到頭幾乎沒有一天能對點吃上午飯和晚餐，所以大多數(shù)高管也跟著雷軍一樣拼命。”

　　

　　小米電視掌門人王川甚至曾對身邊的人感慨：“認識雷軍這么多年，只跟他聊過工作，從來沒聽他聊過其他。”

　　

　　實際上，今年以來，即便外界熱議獨角獸回A股，或政策層面CDR模式有望成真，雷軍本人對于IPO傳聞始終保持緘默。有意思的是，2016年年初，他曾非常肯定地表示小米5年之內(nèi)不會上市；同一年，他又在另一次活動上將這個時間點延長至2025年。但隨著小米觸底反彈，走出“中年危機”，雷軍對上市的說辭也隨之改變。去年11月，雷軍談到上市的時候沒有再強調(diào)期限，而是用了一個比較含糊的表述—“會在業(yè)務(wù)比較舒服的時候IPO。”

　　

　　什么是比較舒服的時機？今年2月份，雷軍的一封內(nèi)部信或給出了一定的解釋。

　　

　　雷軍表示，2017年10月，小米提前實現(xiàn)了年初提出的千億元營收目標。在雷軍看來，國際科技巨頭中，實現(xiàn)千億元營收，蘋果用了20年，F(xiàn)acebook用了12年，Google用了9年，國內(nèi)科技公司，阿里用了17年，騰訊用了17年，華為用了21年。小米僅用了7年，為此雷軍頗為自豪。與此同時，2018年小米即將邁入世界500強的行列。

　　

　　在主營手機領(lǐng)域，2017年初，小米發(fā)布了首款自主研發(fā)的手機芯片澎湃S1并成功量產(chǎn)商用，由此成為全球僅有的四家同時具備手機芯片和手機整機自主設(shè)計、制造能力的企業(yè)之一。而自去年第二季度開始，小米實現(xiàn)了觸底反彈，市場份額成功重返了世界前五，去年第四季度則上升到全球第四。

　　

　　雷軍坦言，去年他去了三趟印度、兩趟印尼和一趟越南，所到之處看到的都是巨大的市場機會。“小米已經(jīng)進入70多個國家和地區(qū)，在16個國家銷量進入了前5位。其中，印度市場尤為突出，調(diào)研機構(gòu)顯示，從去年第三季度起，我們在印度市場就穩(wěn)居市場份額第一。”

　　

　　為此，雷軍甚至定下了要在10個季度內(nèi)重回國內(nèi)市場第一的目標。當然，在蘋果、華為、OPPO、vivo等強勁對手群雄環(huán)伺的形勢下，小米能否實現(xiàn)這一豪言壯舉，仍有待時間考驗。

　　

　　除了手機業(yè)務(wù)，小米的生態(tài)鏈布局逐漸有了成效。

　　

　　早在2013年底，小米就開啟了“生態(tài)鏈計劃”，雷軍定下了5年內(nèi)投資100家生態(tài)鏈企業(yè)的目標。截至2017年底，小米生態(tài)鏈企業(yè)已經(jīng)達到99家。而小米生態(tài)鏈2017年年銷售額突破了200億元人民幣，相較 2016 年銷售額完成了 100% 的增長。

　　

　　去年年底，小米方面向時代周報記者披露，小米IoT平臺聯(lián)網(wǎng)設(shè)備就已超過 8500萬臺，日活設(shè)備超過 1000 萬臺，合作伙伴超 400 家，已經(jīng)穩(wěn)居全球最大的智能硬件IoT平臺。

　　

　　據(jù)公開資料顯示，小米最近一次融資是在2014年12月，當時小米融資11億美元，估值450億美元。此前小米還曾進行過4輪融資，這5輪融資總額超20億美元。

　　

　　一位小米內(nèi)部人士告訴時代周報記者，多年來因為小米資金充沛，融資需求并不多，而雷軍個人也對股權(quán)稀釋控制較嚴。

　　

　　然而，也有分析人士向時代周報記者指出，即使雷軍曾多次表示小米不缺錢，但隨著小米新零售的擴張、國際化的進程加快，對IoT的布局，以及向上游產(chǎn)業(yè)鏈比如芯片的進軍，靠目前的現(xiàn)金流和之前的融資是不夠的。尤其小米走出了一波觸底反彈的行情，這種走勢過去在智能手機發(fā)展過程中的確十分罕見，因此目前確實是小米上市的最佳時機。

　　

　　

　　小米上市已是板上釘釘，但未來是在登陸港股，還是以“A+H”的方式上市，搭上國內(nèi)CDR的頭班車，至今未有準確定論。

　　

　　據(jù)了解，中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實現(xiàn)股票的異地買賣。

　　

　　也有分析認為，從目前的情況來看，小米實現(xiàn)“A+H”上市的難度較大，其存在VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等問題，同時財務(wù)指標也達不到A股上市的有關(guān)要求。不過，如若新股發(fā)行體制改革加快，小米上市也存在多種可能性。

　　

　　而根據(jù)外界曝光的號稱小米Pre-IPO的融資推介材料顯示，小米當下估值680億美元，假設(shè)小米于2018年四季度上市，市值將在854億－1351億美元。外界由此推斷，上市后的雷軍有望沖擊中國新首富。

　　

　　界面最新發(fā)布的2018年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)富豪榜顯示，榜首前三甲被騰訊、阿里、百度的創(chuàng)始人馬化騰、馬云、李彥宏三人分別以2820億元人民幣、2138億元、1367億元的身家占據(jù)。換算成美元的話，三者大概為450億美元、340億美元，以及217億美元。

　　

　　截至目前，小米官方并未公開公司股權(quán)架構(gòu)，雷軍在小米的持股比例也未有準確信息。

　　

　　時代周報記者查詢小米科技有限責任公司股權(quán)結(jié)構(gòu)獲悉，目前雷軍持股77.8%，自然人股東包含小米的創(chuàng)始成員黎萬強、洪峰和劉德，他們分別持股10.12%、10.07%和2.01%。

　　

　　小米內(nèi)部人士向時代周報記者透露，小米科技只是小米公司旗下公司之一，雷軍在小米科技的持股情況也不能代表其在整個小米公司的持股結(jié)構(gòu)。實際上，小米采用的是VIE架構(gòu)。“小米不披露，無法獲知真正的股權(quán)架構(gòu)。”

　　

　　不過，接近雷軍的人士向時代周報記者指出，雷軍的整體持股肯定未有百分之六七成那么多。“外界現(xiàn)在都說雷軍會成中國首富，其實雷軍的財富遠沒外界想象的那么多，外界不必過分解讀。雷軍對于分享股權(quán)這件事情，其實是很慷慨的。早期創(chuàng)立之初，雷軍、創(chuàng)始人團隊、員工基本是‘三三開’。你看小米的前100號員工，其實很多都已實現(xiàn)財務(wù)自由了，只不過大家到現(xiàn)在都還是愿意跟著雷軍一起干。”

　　

　　本文來源：時代周報