2025年8月12日，珠海市杰理科技股份有限公司在北交所更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)，該公司迎來(lái)第三輪審核問(wèn)詢。從回復(fù)第一題來(lái)看，審核人員關(guān)注到杰理2025年上半年?duì)I收基本保持穩(wěn)定；凈利潤(rùn)近3億元，同比下滑23%。整體來(lái)看，雖然業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但大可不必?fù)?dān)憂這種行業(yè)細(xì)分龍頭級(jí)別企業(yè)的絕對(duì)實(shí)力，杰理的未來(lái)依然值得期待。

過(guò)往：十多年業(yè)績(jī)整體保持增長(zhǎng)，22年小幅下滑迎來(lái)23、24年的迅猛反彈

杰理科技2010年8月成立，2014年開始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)連續(xù)在市場(chǎng)公開，我們可以清晰的看到一個(gè)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程：

杰理科技2014年—2024年凈利潤(rùn)(單位：億元)

透過(guò)這一根根按年排列的柱形，可以看到杰理發(fā)展過(guò)往：

1、2014年凈利潤(rùn)0.31億元，到2024年7.91億元；

2、2022年業(yè)績(jī)下滑到3.36億元，到2024年翻了一番多，短期的波動(dòng)，迎來(lái)了迅猛的反彈。

環(huán)境：消費(fèi)電子市場(chǎng)信心正在恢復(fù)，面對(duì)貿(mào)易政策變化廠商正完善應(yīng)對(duì)措施

1、面對(duì)變化的貿(mào)易政策，消費(fèi)電子廠商應(yīng)對(duì)措施在逐步完善

2025年2月開始，美國(guó)對(duì)中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家和地區(qū)持續(xù)加征關(guān)稅，也包括了這些年國(guó)內(nèi)部分企業(yè)將生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至東南亞國(guó)家。由于生產(chǎn)地關(guān)稅稅率、生產(chǎn)地搬遷問(wèn)題及產(chǎn)品銷售渠道等不確定性因素影響，消費(fèi)電子廠商一定程度上呈保守觀望態(tài)度，消費(fèi)電子市場(chǎng)信心有待恢復(fù)。

5月中美發(fā)布日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，中美雙方互相調(diào)整關(guān)稅，在對(duì)等關(guān)稅90天豁免期內(nèi)，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅稅率從145%降至30%。消費(fèi)電子廠商也采取了多種應(yīng)對(duì)措施，應(yīng)對(duì)貿(mào)易政策的變化，在具體實(shí)施過(guò)程中，他們的信心也逐步恢復(fù)，這為未來(lái)的產(chǎn)品生產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。

2、消費(fèi)電子廠商的信心正在恢復(fù)，國(guó)家各項(xiàng)政策支持行業(yè)發(fā)展

2025年1月，商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門印發(fā)《手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）購(gòu)新補(bǔ)貼實(shí)施方案》，其中，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品，按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼。

2025年以來(lái)國(guó)家推出的各項(xiàng)惠民生、促消費(fèi)的政策，持續(xù)支持促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)，有利于降低電子產(chǎn)品購(gòu)置成本，有利于拉動(dòng)消費(fèi)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。市場(chǎng)的恢復(fù)，也會(huì)增加消費(fèi)電子生產(chǎn)商的信心，進(jìn)而形成良性循環(huán)。

行業(yè)：邁過(guò)收入20億元門檻，同行業(yè)公司業(yè)績(jī)小幅波動(dòng)后都有強(qiáng)有力回升

20億元營(yíng)業(yè)收入，是芯片設(shè)計(jì)企業(yè)邁入成熟期的一個(gè)指標(biāo)。同行業(yè)公司中，多家企業(yè)出現(xiàn)過(guò)下滑，但無(wú)一例外，都有前有強(qiáng)有力回升。

同行業(yè)公司收入過(guò)20億元后的收入變化情況（T0為收入過(guò)20億元當(dāng)年）

能力：技術(shù)實(shí)力深厚，新產(chǎn)品持續(xù)推出

杰理近年來(lái)的發(fā)展，主要依賴于深厚的技術(shù)實(shí)力，從設(shè)計(jì)僅包含單一音頻模塊的主控芯片，逐步引入射頻、視頻、信息采集及處理等技術(shù)模塊，并對(duì)技術(shù)模塊進(jìn)行深入研究和交叉復(fù)用，逐步形成了品類豐富的SoC芯片產(chǎn)品線。

杰理主要技術(shù)的交叉互用和產(chǎn)品線矩陣

依靠深厚的技術(shù)實(shí)力，杰理各條產(chǎn)品線不斷推出新產(chǎn)品：

杰理主要新產(chǎn)品推出概況

1、杰理產(chǎn)品線非常豐富，平臺(tái)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)畫像明顯，在電子產(chǎn)品消費(fèi)不斷出現(xiàn)“爆品”的情況下，任何一款爆品的出現(xiàn)，都能“此起彼伏”“東方不亮西方亮”給杰理業(yè)績(jī)帶來(lái)爆點(diǎn)；

2、近期看到VIVO、小米等旗艦耳機(jī)產(chǎn)品使用了杰理芯片，可見杰理產(chǎn)品獲得了越來(lái)越多的一線手機(jī)品牌的認(rèn)可，這也應(yīng)該是來(lái)源于杰理研發(fā)技術(shù)的進(jìn)步和領(lǐng)先。

現(xiàn)狀：市占率仍大幅領(lǐng)先，行業(yè)龍頭地位不改

杰理的市占率一直都在細(xì)分市場(chǎng)斷層式領(lǐng)先，24年藍(lán)牙音頻芯片更是獲得了國(guó)家級(jí)單項(xiàng)冠軍，保持市場(chǎng)龍頭地位。

杰理科技2014年—2024年主要芯片銷量(單位：億顆)

可以看到，從2014年開始，杰理芯片的銷售數(shù)量一直在增長(zhǎng)，2024年十年前的12倍多，市場(chǎng)少見，蔚為可觀啊，可見杰理公司和團(tuán)隊(duì)是多么積極進(jìn)取。

2025年上半年，雖然收入稍有下滑，但考慮到價(jià)格也下滑，銷售預(yù)計(jì)仍會(huì)有增長(zhǎng)。杰理市占率一直領(lǐng)先著，未來(lái)業(yè)績(jī)也會(huì)領(lǐng)先著。

未來(lái)：拳頭縮回來(lái)再打出去更加有力，期待王者歸來(lái)

“滄海橫流，方顯英雄本色；風(fēng)高浪急，更見砥柱中流”。面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，各行各業(yè)難免受到起伏影響，但始終堅(jiān)信“是金子總會(huì)發(fā)光的”“拳頭縮回來(lái)再打出去更加有力”。作為藍(lán)牙音頻行業(yè)的龍頭，也是芯片設(shè)計(jì)平臺(tái)型公司，杰理2025年上半年面臨的困難終將被克服，期待業(yè)績(jī)王者的歸來(lái)。