2020年一季度，在疫情導(dǎo)致的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)一片慘淡中，一家供應(yīng)商逆勢增長了近5成。

 

　　4月21日，歌爾股份公布一季報，營收達(dá)到351.48億元，同比增長47.99%，凈利同樣增長了近5成。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為54.51億元，增幅高達(dá)139.48%。

 

　　“主要系公司智能無線耳機(jī)產(chǎn)品收入增長”，這是歌爾股份對此次業(yè)績增長的解讀。當(dāng)下，在TWS的一陣熱潮中，這家原來主要為iPhone提供聲學(xué)元件、生產(chǎn)蘋果耳機(jī)earpod的知名聲學(xué)供應(yīng)商成為受益者——很難讓人想到，僅在2年前，它才剛剛經(jīng)歷了自己經(jīng)營史上的最大滑鐵盧。

 

　　在2018年結(jié)束時，歌爾股份的市值一瀉千里，蒸發(fā)超過60%，營收、凈利潤雙雙下滑。那是歌爾在整整10年的快速增長后，首次遭遇困境，一時間，“尷尬的巨頭”、“腰斬”、“過冬”等用語紛紛撲來。
 

　　歌爾股份2018年股價走勢

 

　　那幾乎是無妄之災(zāi)。時年秋天，蘋果發(fā)布了iPhone Xs系列，這款從外觀到功能都幾乎與前代一模一樣的手機(jī)，在市場上遭到了前所未有的冷遇，發(fā)布當(dāng)月在中國市場僅銷售50余萬臺。

 

　　2個月后，蘋果宣布今后不再財報中公布iPhone銷量，理由是更“注重體驗(yàn)”，但在銷量慘淡時做出如此抉擇，仍有欲蓋彌彰之嫌。

 

　　iPhone銷量遇冷，效應(yīng)直接傳遞至供應(yīng)鏈上游，幾乎所有“蘋果概念股”都同時遭到了業(yè)績、股價雙下跌的境遇。而對于歌爾股份來說，雪上加霜的是，同年，蘋果將部分訂單分給了另一家聲學(xué)供應(yīng)商立訊精密，這無疑對歌爾業(yè)績“再插一刀”。

 

　　再往回倒退十余年，智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品飛速增長，也帶動了其背后產(chǎn)業(yè)鏈同樣快速成長，也造就了一批供應(yīng)鏈中的“巨頭”，例如歌爾股份被稱為“聲學(xué)巨頭”，還有“光學(xué)巨頭”歐菲光、“天線巨頭”碩貝德和信維通信等等，不一而足。

 

　　但由于高度依賴下游客戶，供應(yīng)鏈的“巨頭們”處境也更為被動。無論是整個市場的下滑，還是某個頭部客戶的訂單轉(zhuǎn)移、技術(shù)迭代，都可能使手機(jī)供應(yīng)商企業(yè)從頂峰跌落，甚至被逐漸淘汰。

 

　　尤其在今天，當(dāng)手機(jī)市場正在大概率進(jìn)入連續(xù)下滑的第5年，而5G正在全球市場快速鋪開時，新技術(shù)快速迭代，無數(shù)手機(jī)供應(yīng)商正面臨前所未有的窘境和挑戰(zhàn)。

 

　　“如何破局”已成為擺在他們面前的沉重課題。

 

　　供應(yīng)商們的滑鐵盧

 

　　歌爾股份在2018年經(jīng)歷的困境，無數(shù)供應(yīng)商都曾經(jīng)歷。

 

　　蘋果將訂單分給立訊精密時，受傷的不止是歌爾股份，還有與其體量相當(dāng)、同為“聲學(xué)巨頭”的瑞聲科技。那時，蘋果是瑞聲科技的最大客戶，瑞聲科技有超過四分之一的營收來自這家大巨頭，是妥妥的“蘋果概念股”。

 

　　正是藉由這一身份，瑞聲科技一度風(fēng)光無限，不僅連續(xù)多年業(yè)績股價齊漲，還在2016年入選恒生指數(shù)，成為代表香港主流市場的50只成分股之一，并在在2016年至2018年被《福布斯》雜志評為亞洲上市公司50強(qiáng)。

 

　　但2018年蘋果的業(yè)績下滑和訂單轉(zhuǎn)移改變了一切。

 

　　當(dāng)時，瑞聲科技的全年?duì)I收下滑14.1%至181.31億元，毛利、凈利同時下滑約四分之一。這是瑞聲科技在連續(xù)8年增長后的首次下跌，當(dāng)時，瑞聲科技將其原因歸咎為“受全球智能手機(jī)出貨量下滑及技術(shù)創(chuàng)新速度放緩的影響。”

 

　　以轉(zhuǎn)移訂單來制衡供應(yīng)商，幾乎已經(jīng)是蘋果的常規(guī)操作之一。很多年前，蘋果的聲學(xué)供應(yīng)商主要聚集在臺灣，為了分擔(dān)風(fēng)險，才將訂單逐漸轉(zhuǎn)移至大陸廠商，在那一波轉(zhuǎn)移中，瑞聲科技和歌爾股份的角色是“受益者”。如今，當(dāng)兩者體量已堪稱龐大時，為了規(guī)避風(fēng)險，蘋果再一次采取了同樣的策略。

 

 

　　iPhone核心供應(yīng)商示意圖

 

　　作為一家營收達(dá)到數(shù)千億美元的巨頭，蘋果的一舉一動，對上游供應(yīng)商的影響都是致命的。這些轉(zhuǎn)移不僅僅是因分散風(fēng)險或蘋果業(yè)績下滑時發(fā)生，在多年前的上升期內(nèi)，蘋果也會因?yàn)榧夹g(shù)迭代等原因更換供應(yīng)商，讓一些正在巔峰期的企業(yè)，瞬間摔至谷底。

 

　　在10年前，一家最早進(jìn)入觸摸屏產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)商萊寶高科，間接與蘋果“攀上關(guān)系”。當(dāng)時，萊寶高科為臺灣的宸鴻科技提供顯示材料，而后者則直接為iPhone和iPad提供觸摸屏面板，有六成營收來自蘋果。

 

　　通過兩層關(guān)系，萊寶高科在2010年即被視為“蘋果概念股”，這一光環(huán)加身，公司立時地位猛增，在5個月內(nèi)股價暴漲三倍半，不僅是牛股，甚至可謂妖股。不僅是股價，在那一年，萊寶高科的業(yè)績也迎來漲幅的巔峰，營收接近翻倍，利潤翻了兩倍。

 

　　可惜的是，好景不長。

 

　　一些數(shù)碼愛好者或許還記得，從iPhone 4到iPhone 5，蘋果將觸控屏技術(shù)升級為“In-Cell”全貼合面板，簡單來說，即在原來的面板技術(shù)中減少一層玻璃，讓顯示效果更清晰、也使面板更為輕薄。

 

　　這場對于消費(fèi)者來說甘之如飴的技術(shù)變革，成為萊寶科技的晴天霹靂。由于宸鴻科技在in-cell技術(shù)上并不具備優(yōu)勢，在生產(chǎn)iPhone 5時，蘋果將供應(yīng)商轉(zhuǎn)移至日韓企業(yè)，宸鴻科技與更上游的萊寶高科一起被拋棄了。

 

　　這對于他們來說幾乎是致命性的打擊。實(shí)體生產(chǎn)工廠的固定成本極高，訂單下滑意味著開工率不足、產(chǎn)品成本大幅飆升，不僅營業(yè)額下滑，而且利潤更是被擠壓至極致——直到今天，也就是這場滑鐵盧發(fā)生的7年之后，萊寶高科的凈利潤僅約為當(dāng)年的一半。
 

　　萊寶高科在2010年股價飆升后驟降

 

　　當(dāng)然，手機(jī)技術(shù)、趨勢的變遷，不僅發(fā)生在iPhone上，也在整個手機(jī)行業(yè)中。

 

　　過去10年中行業(yè)津津樂道的變化，例如LCD屏幕轉(zhuǎn)換為OLED屏幕、塑料背板升級為金屬背板、玻璃背板成為主流，都對手機(jī)供應(yīng)商們產(chǎn)生著各種程度的影響，有的因此受捧，有些因此衰落。

 

　　智能手機(jī)誕生以來，一項(xiàng)最直觀的材料變遷，是高端旗艦手機(jī)的背殼材料先由塑料轉(zhuǎn)向金屬、再從金屬轉(zhuǎn)為3D玻璃和陶瓷。

 

　　在第一次轉(zhuǎn)換中，以塑料背殼為主業(yè)的華為、中興一級供應(yīng)商福昌電子，因缺少金屬背殼生產(chǎn)線，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂，以倒閉收場。

 

　　而從金屬向玻璃、陶瓷的轉(zhuǎn)換，也正在為曾在上一輪轉(zhuǎn)換中受益的金屬背殼供應(yīng)商們帶來麻煩。以長盈精密為例，在2017、2018年，這家為蘋果、OPPO、vivo等公司提供手機(jī)金屬背殼的公司遭遇業(yè)績拐點(diǎn)，先是利潤下滑，隨后進(jìn)入了營收滯漲期。

 

　　有時，手機(jī)某些技術(shù)的進(jìn)步，會間接導(dǎo)致另一些供應(yīng)鏈產(chǎn)品的衰退。例如手機(jī)的充電速度正在日益增長，從最初的10W升至如今最高的65W，甚至100W充電速率也在研發(fā)中，而這直接影響了移動電源的銷售。

 

　　近年為小米、華為、vivo等品牌生產(chǎn)充電器的奧?？萍迹谡跊_刺科創(chuàng)板上市，其招股書顯示，移動電源銷售額正在連續(xù)數(shù)年下滑，在2016年，這部分曾為公司貢獻(xiàn)1.27億元，但到了2019年上半年，其營收已下滑至0.45億元。同時，在手機(jī)競爭日益加劇的情況下，奧?？萍嫉挠芰σ泊蟠蛘劭郏蕪?016年至2018年連續(xù)下滑。

 

　　轉(zhuǎn)型與多元化的自救

 

　　在這樣危險且隨時變化的環(huán)境中，供應(yīng)商積極自救幾乎已經(jīng)是一種本能。

 

　　處在行業(yè)上游的積極一面是，盡管供應(yīng)商們備受下游客戶左右，但每家企業(yè)的元器件也不僅僅適用于手機(jī)這一單類產(chǎn)品。相反，只要稍加轉(zhuǎn)型和布局，這些零件可以應(yīng)用于更廣闊的終端范疇，例如耳機(jī)、VR/AR、無人機(jī)、乃至新能源汽車。

 

　　因此，不少態(tài)度積極的供應(yīng)商，早在危險來臨之前，便已開始了多元化的業(yè)務(wù)布局。

 

　　在歌爾遭遇蘋果危機(jī)的5年前，也就是2013年，這家公司開始向可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)布局，研究TWS耳機(jī)（真無線藍(lán)牙耳機(jī)）的整機(jī)設(shè)計組裝和核心聲學(xué)元件。

 

　　事實(shí)證明，這是一步妙棋。

 

　　業(yè)績最慘淡的2018年，歌爾對主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新分類，包括精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件三大業(yè)務(wù)。精密零組件即為手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品提供聲學(xué)零組件，“智能聲學(xué)整機(jī)”，簡單理解即為各類耳機(jī)，也包括越來越火的TWS耳機(jī)。

 

　　但這次調(diào)整的效果并沒有立時顯現(xiàn)，在蘋果將包括Airpods的訂單分給立訊精密時，歌爾甚至未能進(jìn)入當(dāng)年的核心產(chǎn)品聲學(xué)名單——這也是彼時輿論看衰歌爾的另一個原因。

 

　　但轉(zhuǎn)折隨即出現(xiàn)在次年。蘋果在2019年10月發(fā)布了AirPods Pro，這款定價高達(dá)1999元的降噪TWS耳機(jī)甚至比此前兩代千元級的AirPods更加火爆。隨后短短三個月，共有近6000萬Airpods被出售，占市場出貨量的54%。面對海量生產(chǎn)需求，蘋果需要更多產(chǎn)能，由此，歌爾再次成為Airpods的核心供應(yīng)商之一，搭上了這趟“順風(fēng)車”。

 

　　2019年又被稱為TWS爆發(fā)元年——經(jīng)過2016至2018年連續(xù)三年超過50%的年復(fù)合增長速度之后，TWS增速非但沒有放緩，反而在這一年達(dá)到飛躍，銷量增幅高達(dá)124.79%，共計銷售1.08億副。市調(diào)機(jī)構(gòu)Counterpoint Research樂觀地預(yù)測，在2020年，TWS銷量將繼續(xù)跳漲至2.3億部。

 

　　這不再是蘋果一家的游戲。幾乎所有消費(fèi)電子終端品牌都在向TWS邁進(jìn)。華為在2019年初宣布了全場景戰(zhàn)略，隨即推出多款手機(jī)之外的消費(fèi)電子產(chǎn)品，也包括TWS耳機(jī)華為Freebuds和榮耀FlyPods。

 

　　目前，歌爾是華為Freebuds的獨(dú)家供應(yīng)商。由于歌爾為華為的代工模式是ODM/JDM，綜合毛利率大約為20%，比蘋果AirPods來料加工OEM生產(chǎn)模式的毛利率高出約10%，因而，歌爾不僅由此分?jǐn)偭擞唵物L(fēng)險，也在改善著其利潤空間。

 

　　據(jù)歌爾股份2019年年報顯示，從2018年到2019年，代表耳機(jī)的“智能聲學(xué)”收入增長了117%，首次超過“精密零組件”，成為這家聲學(xué)巨頭為收入貢獻(xiàn)最多的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。
 

　　歌爾股份2019年報 智能聲學(xué)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼

 

　　值得一提的是，歌爾的第三項(xiàng)業(yè)務(wù)“智能硬件”，是以VR/AR等設(shè)備為主，也是華為VR眼睛的獨(dú)家供應(yīng)商，2019年，該業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了28.5%的收入增長。

 

　　在拐點(diǎn)之前，歌爾有著將近10年的順風(fēng)順?biāo)?，允許公司充分思考未來方向；但對于在2年內(nèi)便大起大落的萊寶高科來說，2012年即被蘋果“拋棄”，其后進(jìn)入了漫長的低谷期。

 

　　此前有消息傳出這家公司在進(jìn)行并購重組，但一波三折，最終以失敗告終。在2015年，萊寶高科宣布放棄小尺寸OGS產(chǎn)線，逐漸淡出手機(jī)供應(yīng)商市場，將目光轉(zhuǎn)移至中大尺寸觸摸屏市場。

 

　　2018年，萊寶高科開始向華為批量供應(yīng)中大尺寸電容式觸摸屏，伴隨著最近幾年筆記本電腦屏幕和車載屏幕“觸摸化”趨勢，最終逐漸走出低谷，利潤再次呈現(xiàn)增長。

 

　　在交出2019年?duì)I收增長8.74%、凈利增長25.33%的成績時，萊寶高科回應(yīng)投資者關(guān)于轉(zhuǎn)型的問題稱，手機(jī)觸摸屏市場雖然空間大，但需求波動變化大，導(dǎo)致庫存風(fēng)險巨大，筆記本市場空間隨相對較小，但需求穩(wěn)定、風(fēng)險低，公司目前已逐步轉(zhuǎn)型為“筆記本電腦用觸摸屏細(xì)分市場龍頭廠商”。

 

　　包括歌爾、萊寶在內(nèi)，縱觀手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商們的轉(zhuǎn)型與多元化業(yè)務(wù)拓展，無外乎三類：

 

　　一是轉(zhuǎn)向其他消費(fèi)電子產(chǎn)品，例如歌爾的TWS、萊寶的筆記本電腦等；其二是向手機(jī)的新趨勢靠攏，由于5G到來，手機(jī)對背殼材料、散熱、電感、天線等零件，均發(fā)生了量與類型的變化，緊跟這一趨勢，同樣可避免需求下滑；其三則是向新能源汽車發(fā)展，例如欣旺達(dá)、長盈精密等企業(yè)，近年來均有類似趨勢。

 

　　警惕多元化風(fēng)險

 

　　機(jī)遇也總是伴隨著風(fēng)險，在手機(jī)供應(yīng)商中，這一道理同樣適用。

 

　　轉(zhuǎn)型對于所有公司都是一種考驗(yàn)：對未來趨勢的判斷，對企業(yè)運(yùn)營的靈活掌握、多元化業(yè)務(wù)的整合能力等等。

 

　　多元化是一種“跨界”，也就意味著新技術(shù)和新產(chǎn)品，如果想避開漫長的研發(fā)過程，收購、并購重組、合資幾乎是供應(yīng)商們最合適的轉(zhuǎn)型方式。但顯然，企業(yè)間的合作融合都并非易事。

 

　　即使是正在TWS風(fēng)口上的歌爾股份，在2019年希望對美國MACOM旗下公司MACOM HK發(fā)起收購時，最終也以失敗告終。

 

　　MACOM HK從事射頻芯片及模組，這不僅是國內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)中的一塊短板，而且伴隨著5G時代到來，射頻前端技術(shù)變得更加復(fù)雜、需求增大，無疑是一個將處于高速增長的市場。

 

　　對于歌爾來說，收購MACOM HK是一次比TWS更“跨界”的嘗試，如果成功，公司主營業(yè)務(wù)將不僅限于聲學(xué)，而是擴(kuò)展至更多領(lǐng)域，還可以進(jìn)一步分散風(fēng)險、挖掘增長空間。

 

　　對于收購失敗，歌爾對此解釋為“受市場環(huán)境影響”，而一些半導(dǎo)體行業(yè)人士則表示，由于射頻芯片難度高，屬于通信基礎(chǔ)建設(shè)，因此跨國收購極易被叫停。

 

　　歌爾并非個案。3年前，在手機(jī)背殼“去金屬化”趨勢開始不久，以此為主業(yè)的長盈精密就公開宣布了一項(xiàng)投資總額高達(dá)87億元人民幣的新計劃：與三環(huán)集團(tuán)簽署合作協(xié)議，合資成立陶瓷外觀件及模組領(lǐng)域公司。

　　此前，從iPhone 5開始，蘋果將背殼素材更換為金屬材質(zhì)，這一模式整整維持了5代iPhone，但金屬背殼一直存在信號問題。

 

　　當(dāng)時為了避免金屬背殼影響信號，蘋果甚至在背部鑲嵌了注塑的“天線條”，也被不少用戶吐槽為“白條”。隨著5G時代的到來，手機(jī)天線數(shù)量增加、無線頻段愈加復(fù)雜，金屬背殼的實(shí)用性更差，手機(jī)外殼“去金屬化”已成定勢。而后，陶瓷和3D玻璃被認(rèn)定是取代金屬背殼的新趨勢。

 

　　在“去金屬化”趨勢下，長盈精密不想重蹈福昌電子覆轍，決定跟隨新領(lǐng)域。然而，在2017年2月與三環(huán)集團(tuán)簽署協(xié)議后，當(dāng)年7月，雙方表示對出資時間進(jìn)行調(diào)整，各方均未實(shí)際出資，再過2個月，合作被宣告終止。

 

　　關(guān)于終止的原因，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是長盈精密“選錯了方向”，盡管在“去金屬化”中，陶瓷和玻璃同被認(rèn)定為取代者，但隨著幾代旗艦機(jī)更迭，主流的背殼材料被逐漸確定為3D玻璃，而非陶瓷。在長盈精密對“合作終止”的解釋中，也提到了，“難于適應(yīng)手機(jī)市場的快速變化”一點(diǎn)。

 

　　合資失敗的情況下，長盈精密無疑需要承受著未能及時轉(zhuǎn)型帶來的陣痛，次年，其進(jìn)入業(yè)績滯漲，且利潤大舉下滑。

 

　　目前，長盈精密正在將新能源汽車作為下一個轉(zhuǎn)型方向，公司表示，希望新開拓的機(jī)器人業(yè)務(wù)能為公司帶來一半營收，降低對消費(fèi)電子的依賴。不過從長盈精密2019年的業(yè)績來看，與這一期待仍尚有距離。

 

　　多元化的風(fēng)險不僅僅體現(xiàn)在新業(yè)務(wù)上，更有甚者會對主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生反噬，導(dǎo)致賠了夫人又折兵。

 

　　在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中，常常被提及的一個失敗案例是天線供應(yīng)商碩貝德的多元化戰(zhàn)略。過去7年中，碩貝德試圖向天線之外的領(lǐng)域擴(kuò)張，可惜的是，無論是2013年時投資的芯片封裝企業(yè)科陽光電，還是2016年以7650萬元收購的手機(jī)殼生產(chǎn)商深圳璇瑰，進(jìn)展都異常困難。2018年，隨著深圳璇瑰的虧損不斷擴(kuò)大，甚至開始資不抵債，隨即被碩貝德出售。

 

　　在開啟多元之前，碩貝德與另一家天線供應(yīng)商信維通信的營收處于同一層級，被稱為“天線雙巨頭”，業(yè)績相當(dāng)。但數(shù)年過去，專注在天線領(lǐng)域的信維通信在2019年的營收已增長至50億上，碩貝德卻僅為其三分之一，幾近滯漲。

 

　　這是供應(yīng)商們的一個悖論。處于消費(fèi)電子行業(yè)中，當(dāng)自身不變，行業(yè)生變，則極易被淘汰；但自身積極求變，也同樣是充斥著風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

 

　　在快速發(fā)展的智能設(shè)備市場中，只有隨時保持著對市場的洞察和企業(yè)調(diào)整的靈活性，才能面對一波波的技術(shù)迭代與變遷。

 

　　在5G與4G交疊的今天，行業(yè)的變局勢必會對供應(yīng)商們形成更多沖擊，誰將繼續(xù)坐穩(wěn)“巨頭”之位，誰將順勢而起，誰又將被時代淘汰？還需要時間來給出答案。